昊志机电机构调研纪要

调研日期: 2025-09-05 广州市昊志机电股份有限公司成立于2006年,是一家专业从事中高端数控机床、机器人、新能源汽车核心功能部件等的研发设计、生产制造、销售与维修服务的国家高新技术企业。公司于2016年在创业板上市,股票代码为300503。昊志机电秉承“立足自主技术创新、服务全球先进制造”的发展战略,逐步发展成为国内外主轴专业领域中研产销规模最大的企业之一,电主轴领域全球市场占有率第一。公司产品涵盖多个领域,包括PCB钻孔机/成型机/划片机电主轴、数控金属/玻璃雕铣机电主轴、数控车床主轴/电主轴、走芯车床电主轴、直结与皮带式机械主轴、加工中心电主轴、钻攻中心电主轴、高速内/外圆磨床主轴、木工雕铣机电主轴、高光及超精加工电主轴、超声波电主轴、液静压主轴、铣削动力头、末端执行机构、刀柄夹头、数控转台、直线电机、谐波减速器、数控系统、伺服电机、驱动器、传感器、燃料电池压缩机、曝气鼓风机、直驱类高速风机等数十个系列上百种产品。公司拥有一批经验丰富、锐意创新的科技型人才队伍,研发人员占总人数的12.15%,具备优异的创新水平、研发实力和竞争力。近三年平均研发投入占营收比重的8%以上。截止2021年12月31日,公司及境内子公司合计拥有专利514项,公司收购的Infranor集团拥有主要专利共计55项。昊志机电以成为世界顶级装备核心功能部件设计、制造公司为愿景,致力于助力全球先进装备制造、提升人类良好体验而奋斗不止。 一、参观公司展厅,由董事会秘书肖泳林为投资者讲解公司发展历程,研发、生产布局、主要产品等情况。 公司是一家专业从事中高端数控机床、机器人、新能源汽车核心功能部件等的研发设计、生产制造、销售与维修服务的国家高新技术企业。公司产品涵盖数控机床领域的主轴、转台、直线电机、数控系统、编码器等;机器人领域的谐波减速器、DD电机、低压伺服驱动、刹车机构、编码器、末端执行、力矩传感器等;新能源汽车领域的氢燃料电池空压机和曝气鼓风机等。 二、互动交流 1、公司立足主轴基本盘,又向转台,伺服电机,直线电机和精密零部件延展,构建一个成型的"精密制造平台",请具体介绍下公司核心竞争力,护城河如何? 答:公司秉承“立足自主技术创新、服务全球先进制造”的发展战略,紧抓我国高端装备制造业快速发展的契机,立足主轴行业,稳步向数控机床、机器人、新能源汽车等高端装备的核心功能部件领域横向扩张。公司的核心竞争力主要体现在: (1)技术研发优势:公司高度重视研发投入。近三年研发投入占营业收入占比均在9%以上。公司研发人员近400人,均具备较为丰富的技术积累和研发经验。同时,公司还注重“产、学、研”合作,不断增强公司的技术储备和技术创新能力,有效地提升了公司技术研发的理论水平和前沿技术的储备。另外,公司能够快速响应客户的定制开发需求,并自主布局新产品、新技术的研发,以满足下游行业的相关需求。 (2)产品优势:公司产品面向中高端市场,主要产品的综合性能达到国内领先水平,部分产品可与国际领先品牌直接竞争。相对于国外竞争 对手,公司产品性能优异、价格更具竞争力,且提供的保固寿命更长、售后服务更优、后续维护成本更低,具有较明显的性价比优势。另外目前公司产品涵盖各类主轴、转台、直线电机、减速器、数控系统、伺服电机、驱动器、传感器、编码器、氢燃料电池空压机和曝气鼓风机等数十个系列上百种产品。公司完善的产品序列和更广泛的下游应用领域可有效地分散个别应用领域的市场波动对公司经营业绩的影响。 (3)精密制造及质量管控优势:公司积累了丰富的高精密制造设备生产线优化设计、使用、调试和维护经验,掌握了一系列先进的工艺路线、工艺参数和过程控制措施,建立了完善的产品质量管控体系,形成了规模化的精密制造能力,在精密制造和质量管控方面具有较强优势。 (4)高端客户优势:公司已拥有一大批知名的机床制造商客户,客户和渠道资源积累深厚。子公司Infranor集团在瑞士、德国、法国、西 班牙、意大利、美国、英国和中国等国家均设有子公司,并且在众多新兴市场国家拥有合作伙伴,建立了遍布全球的营销渠道,这有利于公司在全球范围内进行市场拓展和产品销售。 2、公司PCB主轴的业务情况如何?在手订单释放情况? 答:2025年上半年,公司主轴类产品实现快速增长,实现销售收入45,398.79万元,同比增长27.17%,占主营业务收入的64.56%,为公司核心收入来源。其中,公司PCB钻孔机主轴和PCB成型机主轴受益于AI算力基础设施(如服务器、高速交换机)需求快速增长及消费电子终端产品持续升级,其销售收入同比均实现较大幅度增长,目前公司该业务板块的订单持续交付中,整体情况向好。 3、公司机器人核心功能部件的技术优势和市占与同行竞争对比分析?公司是否会进入人形机器人? 答:2025年上半年,公司机器人核心功能部件实现销售收入1,221.03万元,同比增长27%,占主营业务收入的比重为1.74%。主要受益于产业加速发展、下游市场需求增长,以及公司产品竞争力的增强。与此同时,公司在存量市场的占有率稳步提升,产品可靠性和性能也在不断增强,目前在手订单都在按计划交付。 经过公司多年的研发创新,公司现在很多机器人零部件的核心指标全面超过国际一流产品,成功实现领跑。以谐波减速器为例,公司生产的谐波减速器产品传动精度比国际主流产品提升近一倍、振动幅度比国外产品降低30%以上,可满足医疗、芯片制造等高端场景对“零晃动”的严苛需求。目前公司减速器、低压驱动器、力矩传感器、无框力矩电机、编码器已全部实现国产自研。 目前公司机器人业务形成了“N+1+3”的格局,其中“N”是指减速器、低压驱动、力矩传感器、无框力矩电机、编码器等机器人核心 零部件,“1”是指以协作机器人为载体,“3”是指三大业务场景:生活美容、工厂上下料、新能源汽车充电。未来公司将持续加大投入,努力将其打造成公司第二增长曲线。 公司机器人核心功能部件的相关业务的销售收入较小,尚不会对公司业绩产生重大影响,敬请广大投资者谨慎决策,注意投资风险。 4、公司自研减速器传动精度比同类高66.7%,静音技术,振动控制峰值比较超前,超越国际主流产品,可用于高精密芯片光刻机,航天精密仪器等领域,想问这核心技术销售情况如何? 答:公司自研谐波减速器目前未应用于高精密芯片光刻机领域,但已与航天精密仪器开展对接测试。现阶段,该产品的核心应用领域为工业机器人与协作机器人,且该业务收入在公司整体营收中占比偏低,暂不会对公司整体业务运营产生实质性影响,敬请广大投资者谨慎决策,注 意投资风险。 在产品技术方面,公司一直在谐波减速器的精度、振动控制、静音等技术方向寻求突破,直到去年我们找到合适的解决方案并进入实验与论证阶段,经过公司实验室验证后,公司谐波减速器在三项关键性能指标上实现了质的飞跃:传动精度大幅提高66.7%,为高精度动作控制提供坚实支撑;振动峰值锐减60%,显著优化机器人运动稳定性;噪音分贝降低22.7%,有效拓宽了人机协作场景的应用边界。这一系列颠覆性的技术突破,不仅解决了行业痛点,更重新定义了谐波减速器的行业标准。随着公司谐波减速器产品的技术突破,我们预计减速器的销量能实现一定的增长。对于谐波减速器的性能指标,近期我们也已请美国权威机构对产品进行测试,预计3-4个月后会有结果。 5、公司并购瑞士Infranor公司掌握高端伺服驱动、伺服电机和数控系统技术和工业机器人垂直协同,想问一下当时并购执行情况(包括海外业务延展,业绩对赌和商誉等)及这一块未来带来业绩增量情况,谢谢。 答:公司于2020年收购了瑞士Infranor集团,本次收购未安排业绩对赌。 (1)公司在收购瑞士Infranor集团之后获得了其在运动控制器、伺服驱动和伺服电机等领域的产品、技术、品牌、渠道和团队,进一步丰富了公司的产品线,拓宽了公司的下游市场领域,更加完善了公司的市场布局。 (2)公司收购瑞士Infranor集团形成商誉4,157.45万瑞士法郎。截至2025年6月30日,公司对Infranor集团商誉累计计提的核心商誉减值准备金额为2,205.46万瑞士法郎,非核心商誉减值准备金额为25.91万瑞士法郎。 (3)截至2025年6月30日,Infranor集团生产的运动控制产品(伺服电机、伺服驱动、运动控制器)实现销售收入13,424.11 万元,同比下降18.60%。业绩下滑主要受欧洲宏观经济持续疲软的影响。欧元区能源价格持续上涨、通货膨胀率居高不下,PMI指数长期处于收缩区间,制造业整体景气度偏弱。与此同时,客户投资意愿减弱、项目启动延迟,终端市场需求整体走低,对公司在欧洲市场的销售表现造成较大压力。 目前,公司已制定并推进相关改善举措,主要包括:①推动供应链整合,降本增效,并精减高层岗位,提升整体成本管控水平和产品价格竞争力。②强化销售管理与市场赋能。公司将加大对瑞士子公司销售体系的支持力度,提供策略指导与资源协同,推动区域市场深耕和客户结构优化,助力提升销售绩效。 6、公司在工业机器人布局是有得天独厚先发优势,在人形机器人布局情况如何?公司哪些产品是有这块优势,想了解这块未来公司技术竞争力? 答:公司目前在机器人领域的产品涵盖谐波减速器、无框力鉅电机、驱动器、控制系统、六维度力鉅传感器、刹车机构、编码器、电磁快换模块、关节模组、末端执行机构以及RV减速器等机器人领域核心部件。公司谐波减速器、关节模组、无框力矩电机和编码器等产品可应用于人形机器人。截至目前,公司生产的谐波减速器、关节模组等机器人核心部件产品在向部分人形机器人厂商送样测试,该部分业务对公司整体业绩影响较小,尚不会对公司业绩产生重大影响,敬请广大投资者谨慎决策,注意投资风险。对于人形机器人,我们会保持关注,我们更倾向与大厂合作,把他们的“AI大脑”与我们的核心部件结合。会保持研发,不会盲目扩张。 7、公司有涉足按摩机器人产品这块,想问公司基于何种战略考虑?还是业务协同性? 答:2020年,基于客户的需求,公司与客户共同开发了按摩机器人,该按摩机器人结合了中医经络和智能算法,其核心功能部件包括机器 人关节模组、控制器、六维度力矩传感器、电动快换模块等协作机器人的核心零部件,上述部件零部件与研发能力直接复用公司在机器人领域积累的核心技术,可无缝适配按摩机器人研发与生产,按摩机器人是公司核心技术的横向延伸。 8、公司有不少机器人高精尖技术,非常想问公司研发投入环节和研发方向?公司研发高工和技术团队人员构成及战略储备情况,激励措施等如何? 答:公司一直以来高度重视研发投入,2023年-2025年上半年公司的研发投入一直保持在营业收入的9%以上,研发方向主要专注于数控机床、机器人等高端装备核心功能部件。目前,公司的研发人员近400人,研发人员储备充足,而且公司也会根据研发的需要,继持续招聘相应的人才。 公司的激励措施有几部分,首先是KPI考核激励;其次是项目激励;第三是事业部和子公司达成即定目标后的超额利润分红激励;第四是股权激励,范围包含了公司核心技术人员和管理层,通过以上措施,团队的积极性非常高。 9、公司经营现金流尚可有没有纵向战略并购规划?会是哪些方向? 答:公司一直稳扎稳打,第一是要把技术做扎实,第二公司要有利润,持续提升股东回报。公司主要围绕中高端数控机床、机器人、新能源汽车核心功能部件等业务版块做产业链的延伸,目前公司暂无并购规划,后续,公司会根据发展战略,在时机、条件和对象成熟的前提下进行适度的收购兼并,使公司形成更强的产业链协同效应以及更大的规模效应,提升自身竞争实力。 10、我们发现公司传统主轴业务与机器人等新业务的估值逻辑不同。市场目前更愿意为高成长性的机器人业务给予溢价。请问公司是否 有计划在财报中分业务披露收入、毛利率和订单情况? 答:公司在定期报告中已将主轴、机器人和运动控制产品等产品进行分业务披露,包括具体的营业收入情况、毛利率情况以及与以往年度的对比情况,具体详见公司的定期报告。 11、公司对未来3年机器人业