家用电器行业乐摩吧：共享按摩服务提供商，市场份额领先

乐摩吧：共享按摩服务提供商，市场份额领先 ➢公司概况：中国共享按摩服务提供商，近年收入、利润高速增长。 增持占维持） 公司成立于2014年，2016年推出乐摩吧品牌。公司不生产机器，而是采购按摩设备，并将按摩设备部署到各种场景以提供按摩服务，此外还从事家用按摩设备和按摩小件的线上销售及数字广告业务。公司的经营模式主要分为直营模式（占比71%）和合伙人模式。公司2024年实现营收、归母净利润分别为8.0亿元、0.86亿元，2022-2024年复合增速分别为55.5%、263.9%。2024年利润略有下滑主要系服务网点使用费和新按摩设施成本增加、以及经营及维护人员的开支增加。公司实控人共行使公司34.4%的投票权，核心管理层经验丰富。 ➢行业：机器按摩服务国内规模近30亿元，成长潜力足，公司市比率领先。 作者 2024年中国按摩市场规模达5362亿元，2020-2024年CAGR为14.6%，预计到2029年市场规模将达到人民币6769亿元。其中，2024年机器按摩服务市场规模为27亿元，机器按摩服务模式通过技术手段降低人力成本并提高服务效率，在保证高质量服务的同时，提供更低的单次服务费用，让消费者享受到性价 更高的健康体验，预计2029年机器按摩市场规模将达到人民币56亿元，2025-2029年CAGR将达到15.9%。2024年中国机器按摩服务行业CR5达86.8%，市场格局集中。按交易额计算，2022-2024年公司在中国所有机器按摩服务提供商中排名第一。 分析师徐程颖执业证书编号：S0680521080001邮箱：xuchengying@gszq.com 分析师鲍秋宇执业证书编号：S0680524080003邮箱：baoqiuyu@gszq.com 相关研究 1、《家用电器：奥克斯电气：空调行业领军者，核心竞争力驱动持续增长》2025-08-072、《家用电器：优选渗透率、市比率逻辑的外销标的，内销把握红利和利基消费品》2025-07-293、《家用电器：新消费洞察系列一：关于新消费业态的思考》2025-07-16 ➢核心竞争力：先发比据优质点位+数字化+定制化/多样化产品服务+多元运营模式及渠道拓展。 1）先发优势下公司规模和渠道壁垒深厚；2）数字化运营助力品牌建设；3）定制化、多样化产品服务，促进消费者选择偏好的形成；4）直营模式+合伙人模式双轨并行、线上+线下渠道互补。 ➢募资用途：主要用于提高服务网点的覆盖范围以及品牌知名度。 服务网点方面，公司计划将募集资金投入已建立成熟布局的消费场景、其他消费场景以及亚洲海外市场，尤其是泰国及其他东南亚城市。技术方面，主要用于升级LMB Links的软件和IoT技术等硬件。品牌建设方面，提高品牌知名度及曝光率。 ➢公司增长展望：持续扩网点、扩市场，提升品牌渗透率。 公司计划在业务扩展方面，进一步扩大公司的服务网点。研发技术方面，继续迭代和提升公司的技术，提高服务质量和运营效率。品牌宣传方面，提升品牌知名度和曝光度。业务协同方面，业务发展战略合作，探索新商机，发挥协同效应。 风险提示：行业竞争加剧风险、业务经营风险、成本上行风险。 内容目录 一、乐摩吧：共享按摩服务提供商，市场份额领先............................................................................................31.1、公司收入及经营模式...........................................................................................................................31.2、财务分析：收入、利润高速增长.........................................................................................................41.3、股权结构相对集中，管理层经验丰富..................................................................................................7二、行业：机器按摩服务中国市场规模接近30亿元，公司市比率第一..............................................................92.1、机器按摩服务行业规模：中国市场规模接近30亿元，成长潜力足......................................................92.2、行业格局：市场格局较为集中，公司市比率领先...............................................................................12三、竞争优势：数字化能力加持下，多样化产品&广泛场景布局.......................................................................133.1、先发优势下，公司规模与渠道壁垒深厚.............................................................................................133.2、数字化运营助力品牌建设..................................................................................................................133.3、定制化服务、多样化产品满足不同场景下消费者偏好........................................................................143.4、“直营模式+合伙人模式”双轨并行、“线上+线下”渠道互补........................................................15四、募集资金：用于提高服务网点的覆盖范围以及品牌知名度.........................................................................16五、公司增长展望：持续扩网点扩市场，提升品牌渗透率................................................................................17六、风险提示..................................................................................................................................................17 图表目录 图表1：乐摩吧的业务系统..............................................................................................................................3图表2：乐摩吧服务网点分布...........................................................................................................................3图表3：乐摩吧主要经营数据...........................................................................................................................4图表4：乐摩吧收入高速增长...........................................................................................................................4图表5：乐摩吧归母净利润情况.......................................................................................................................4图表6：乐摩吧分经营模式下的营收情况.........................................................................................................5图表7：乐摩吧分经营模式下的服务网点情况..................................................................................................5图表8：乐摩吧分区域下的营收情况................................................................................................................6图表9：乐摩吧分区域下的服务网点情况.........................................................................................................6图表10：乐摩吧分应用场景下的营收情况.......................................................................................................6图表11：乐摩吧分应用场景下的服务网点情况................................................................................................6图表12：乐摩吧销售净利率和销售毛利率.......................................................................................................7图表13：乐摩吧各项费用率............................................................................................................................7图表14：乐摩吧股权结构占截至2025/7/18）.................................................................................................7图表15：乐摩吧核心管理人员经验丰富...........................................................................................................8图表16：不同按摩产品及服务 较分析.....................