请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 证券研究报告 | 行业周报 家用电器 2021年06月27日 家用电器 优于大市（维持） 证 券分析师 谢 丽媛 资格编号：S0120521030001 邮箱：xiely＠tebon.com.cn 研 究助理 贺 虹萍 邮箱：hehp＠tebon.com.cn 邓颖 邮箱：dengying＠tebon.com.cn 市 场表现 相 关研究 1.《倍轻松：第三消费时代推动健康经济，智能按摩小家电龙头启航》，2021.6.24 2.《618出炉：龙头齐绽放，清洁电器集成灶热度不减》，2021.6.20 3.《618清洁电器持续热销，老板洗碗机终端份额提升明显》，2021.6.14 4.《618开局多品牌亮眼,小家电中清洁类领先》，2021.6.6 5.《美的“造车”专题：多元化更进一步，未来可期》，2021.5.31 618终局：科沃斯引领生活电器，按摩家电需求旺盛 [Table_Summary] 主要观点： 本周 家 电 板 块 上 涨0.7%， 白 电/厨电/小 家 电/黑 电 子 板 块 分 别-1.3%/+4.2%/+4.3%/+4.9%。厨电板块中火星人、老板电器表现较好；欧洲杯开播催化黑电板块持续领涨，海信视像表现尤为亮眼；小家电板块略有分化，清洁电器龙头科沃斯、莱克电气涨幅领先，厨房小家电整体仍显承压，北鼎股份有所上涨。原材料方面，本周LME铜、LME铝及中塑指数均略有上涨，后续仍需关注原材料涨价压力传递至报表端。 5月家电类社零：同比增速略有放缓。根据国家统计局数据显示，2021年5月社会消费品零售总额3.59万亿元，同比增长12.4%，其中家电类社零748.30亿元，同比增长3.10%，较此前增速略有放缓（4月：同比+6.10%），或受6月促销挤占需求。 5月地产数据：竣工增速提振明显。2021年5月地产商品房销售面积同比增长9.15%，增速略有放缓（4月：+19.21%），较19年同期增长19.70%，5月房屋竣工面积同比增长10.14%，较4月（同比-3.09%）明显提振，较19年同期增长17.00%。 618收官，生活电器普遍亮眼，按摩家电需求旺盛。根据魔镜情报数据显示，大家电：美的、海尔、格力位居行业前三，其中海尔品牌销售额同比增长47.6%；厨房小家电：美的、苏泊尔、九阳、小熊位居行业前列，但各品牌基于去年同期高基数表现较为平淡，其中美的、苏泊尔实现微增，小熊、摩飞则有所承压；厨房大家电：美的、老板、方太表现亮眼，集成灶龙头火星人销售额同比增长42.5%；生活电器：添可一骑绝尘，销售额同比增长超1000%；投影机：极米领跑行业（销售额+462%），实现量（+289%）价（+44%）齐升；按摩器材：倍轻松销售额规模领先，同比增长超145%；且按摩椅各主要龙头亦实现亮眼增长。  投 资建议 建议关注渗透率持续提升的集成灶细分领域，未来行业有望维持30%左右增速，持续推荐具备长期龙头战略格局眼光、紧握强品牌营销和高端产品定位两大厨电行业龙头核心要素、规模快速扩张的火星人，具备较强产品力、少东家上任有望带来变革成效的集成灶龙头亿田智能，具备较强产品优势和渠道优势的集成灶龙头浙江美大。推荐关注零售恢复显著、工程渠道增长稳定，善于发掘新增长点，具备较强α属性，把握台 式品类扩张带来新增长点、在存量房更新需求发力的厨电龙头老板电器。 我们于近期发布深度报告解构中国消费社会阶段划分，通过经济、人口等宏观环境分析了各代际微观人群的价值观变化，及从而导致的消费观变化。我们认为，中国现阶段处于第三消费社会早期，这个阶段的消费主力从小物质生活丰富、成长环境优越，体现在消费观的主要特点在于，消费单位从家庭开始转向个人，更加注重个性化、小型化、多样化；消费内容从耐用品、必需品转向快消品、提供情绪价值的消费品；消费 价值取向从高性价比转向注重品质、细分化、个性化等。 我们认为家用智能微投是第三消费时代注重生活品质与生活享受的新消费观下的产物，长期看好解决信息享受的家用智能投影细分领域，建议关注技术领先且具有消费品 全方位壁垒的家用智能微投龙头极米科技。 此外，小家电领域同样为第三消费社会的重点受益板块。持续看好新消费为小家电领0%9%17%26%34%43%51%2020-062020-102021-02家用电器沪深300 行业周报 家用电器 2 / 21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 域带来的新机遇，持续推荐关注多品类多价位段布局、反应迅速、品牌理念与产品设计年轻前卫的小家电细分领域龙头小熊电器；推荐关注具备高端代工经验奠定高端产品及供应链能力基础，以消费者为核心导向具备营销和产品设计优势的新宝股份；持续推荐关注提早大幅调整组织架构顺应新消费快速响应需求、品牌年轻化转型顺利、兼具龙头规模及供应链、研发等能力基础优势的九阳股份；以及专注打磨产品细节、以消费者体验为核心导向，用户粘性高且产品矩阵和价格段不断拓宽的的国产高端小家电北鼎股份；以及自主品牌转型获效、抢滩洗地机成长红利、加码新能源汽零业务的 清洁电器优质企业莱克电气。 在地产需求及装修需求延后释放的逻辑下，白电环比改善趋势明显，出口需求持续旺盛。建议关注白电龙头底部复苏。推荐关注白电龙头海尔智家、格力电器、美的集团。 风险提示：原材料价格上涨风险，需求不及预期风险，疫情反复风险，汇率波动影响，芯片缺货涨价风险。 行业周报 家用电器 3 / 21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录 1. 周度观点 ............................................................................................................... 5 2. 近期重要新闻......................................................................................................... 7 3. 数据专题 ............................................................................................................... 8 3.1. 白电 ............................................................................................................ 8 3.2. 厨电 .......................................................................................................... 10 3.3. 小家电 ....................................................................................................... 12 4. 本周家电板块走势 ................................................................................................ 16 5. 原材料价格走势 ................................................................................................... 18 6. 房地产数据跟踪 ................................................................................................... 19 7. 风险提示 ............................................................................................................. 20 行业周报 家用电器 4 / 21 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图1：2021年天猫618家电各主要品牌销售情况 ............................................................6 图2：海尔销售数据累计汇总 ......................................................................................