国防军工行业：卫星互联网牌照发放在即，政策优化业务准入

核心观点

• 国防军工行业近一周、近一月、近一年涨跌幅分别为1.99%、8.29%、62.21%，在申万一级行业中分别排名第9、第10、第8。
• 当前国防军工行业PE-TTM为94.69，过去十年分位数为79.58%，处于历史相对高位。
• 近一周国防军工行业个股涨跌幅前10名为中国卫星、华力创通、中国卫通等，后10名为西测测试、菲利华、天和防务等。
• 关键行业数据：海绵钛价格近一周持平，LME镍价格近一周上涨3.02%，国内丙烯腈价格近一周持平。
• 要闻：卫星互联网牌照即将发放，工信部印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，卫星互联网低轨10组卫星发射成功。

投资建议

• 建议关注商业航天、军工AI、无人装备、低空经济等投资主线和核心标的。
• 具体建议关注的细分领域和公司包括：军贸（洪都航空、中航成飞等）、商业航天（臻镭科技、中国卫通等）、军工AI（电科数字、观想科技等）、无人/反无（四川九洲、新劲刚等）、低空经济（纵横股份、莱斯信息等）、航空发动机/燃气轮机动平衡机、机器人&水下装备（集智股份）。

风险提示

• 装备列装进度不及预期、政策调整、产业链企业竞争加剧风险。