国防军工行业：星网集团挂牌成立，卫星互联网发力在即

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 国防军工：星网集团挂牌成立，卫星互联网发力在即 2021年05月06日 看好/维持 国防军工 行业报告 中国卫星网络集团有限公司于4月28日在雄安新区正式揭牌，成为首家注册落户雄安新区的中央企业。从排列顺序以及组建背景来看，星网集团虽然成立时间较晚，但是其定位已与电信、联通和移动并列，有望成为第四大通信运营商。 此前，我国卫星互联网建设已初步取得成就，在国家力量的带领下，相关产业链有望快速培育和成熟，并通过领先优势占据优质轨道、频率等稀缺资源，给广大民营商用运营项目提供更好的发展环境和产业链基础。我们认为，此次星网集团的成立不仅是中国卫星通信、卫星应用产业的又一个里程碑，也是航天产业对国家新型基础设施建设的响应和落实。中国的卫星互联网有望在全国、全球发挥新一代天基基础设施的决定性作用，为全球宽带产业和工业互联网的推进提供基础性条件。 投资建议：受益于“内循环”，我们建议两条投资主线：第一，型号量产带动上下游繁荣，价值中初见成长。受益于我国空军、海军加快推进国防现代化进程，新型号不断列装批量生产，我国航空产业链尤其是战斗机、直升机与发动机等主机厂所确定性和预期性最强。建议关注中直股份、航发动力和中航沈飞。 第二，型号量产叠加自主化发展需求，大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性，尤其是部分 “卡脖子”军用芯片有望成为芯片行业自主化发展的突破口，成长性凸显。虽然目前国内芯片行业相比之下实力仍然偏弱，但在产品种类上已经较为完备，具备了一定的国产替代能力。2025年国务院要求我国芯片国产化率需达到70%，辅之国家政策扶持，国产芯片发展可期，建议关注军工半导体产业链产业链优质标的。 风险提示：订单不达预期；产能释放有限；军费增速下降；疫情影响行业产能；国企改革不及预期；国防现代化进程不及预期；卫星互联网建设不及预期。 未来3-6个月行业大事: 2021.5.26-28第十二届中国卫星导航年会 行业基本资料 占比% 股票家数 84 2.1% 重点公司家数 - - 行业市值(亿元) 15981.35 1.92% 流通市值(亿元) 13019.97 2.04% 行业平均市盈率 55.89 / 市场平均市盈率 8.34 / 行业指数走势图 资料来源：wind、东兴证券研究所 分析师：胡浩淼 0755-82832017 huhm-y js@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480521030001 行业相关公司盈利预测与评级（wind一致预期） 简称 EPS(元) PE PB 评级 20A 21E 22E 20A 21E 22E 航发动力 0.43 0.59 0.76 88 64 50 2.80 推荐 中航光电 1.31 1.84 2.33 52 37 29 7.71 推荐 北摩高科 2.11 3.21 4.39 71 47 34 10.83 推荐 中直股份 1.29 1.60 2.03 40 32 25 3.38 推荐 中航沈飞 1.06 1.25 1.56 55 46 37 7.97 推荐 资料来源：wind，东兴证券研究所 -3.2%46.8%96.8%5/67/69/611/61/63/6国防军工 沪深300 P2 东兴证券行业报告 国防军工： 星网集团挂牌成立，卫星互联网发力在即 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 核心观点................................................................................................................................................................................................... 3 2. 市场表现................................................................................................................................................................................................... 6 3. 重点公告.................................................................................................................................................................................................12 4. 行业追踪.................................................................................................................................................................................................13 5. 风险提示.................................................................................................................................................................................................14 相关报告汇总 ..............................................................................................................................................................................................15 插图目录 图1： 国资委关于组建中国卫星网络集团有限公司的公告 .................................................................................................................. 3 图2： 中央政治局常委、国务院副总理韩正为中国星网集团揭牌 ...................................................................................................... 4 图3： 中信一级行业指数涨跌幅情况 ...................................................................................................................................................... 6 图4： 中信军工指数涨跌幅与大盘比较 .................................................................................................................................................. 7 图5： 上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况 ...................................................................................................................................... 7 图6： 中信军工一级行业市盈率变化 ...................................................................................................................................................... 8 表格目录 表1： 国资委部分央企名录（2021.4.29更新）.................................................................................................................................... 4 表2： 军工行业部分个股表现................................................................................................................................................................... 8 表3： 军工行业涨跌幅榜前十.................................................................................................................................................................10 表4： 军工个股融资买入占成交额前十 ................................................................................................................................................10 表5： 军工个股融券卖出占成交额前十 ................................................................................................................................................ 11 rQoNmPpQpMsNnRoMwPyQvMaQ8Q7NsQpPmOrQfQoOtOfQrRrO7NrQsNuOqRpNMYtRrM 东兴证券行业报告 国防军工： 星网集团挂牌成立，卫星互联网发力在即 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES1. 核心观点 4月26日，中国卫星网络集团有限公司（下文简称“星网集团” ）以新央企的身份在京召开成立大会，并于4月28日在雄安新区正式揭牌，成为首家注册落户雄安新区的中央企业。4月29日，国资委发布关于组建中国卫星网络集团有限公司的公告。 图1：国资委关于组建中国卫星网络集团有限公司的公告 资料来源：国资委官网，东兴证券研究所 星网集团有是首家注册落户雄安新区的中央企业。中共中央政治局常委、国务院副总理韩正来到星网集团拟选址地块，听取公司在雄安新区业务落地及建设设计思路等情况汇报，见证公司与雄安新区管委会签署合作协议，并为公司揭牌。他表示，希望星网集团打造成中央企业标杆，为雄