核心观点
- 成本支撑有限：丁二烯供应端9月中上旬无明显压力，部分下游行业开工下降，但9月欧洲船货到港集中，进口量维持相对充裕状态，港口库存难以下降。
- 供需仍宽松：浩普新材料、台橡宇部顺丁装置9月内检修，10月华东部分装置亦存检修预期，短中期供应减量预期明确；下游轮胎行业产能利用率明显回落，开工水平恢复有限。
- 价格走势：BR成本支撑有限，供需仍宽松，或跟随天胶与商品波动为主。
策略
- 单边：预计BR价格波动区间在11400-12500元/吨。
- 套利：观望。
关键数据
- 丁二烯：
- 本期产量10.35万吨，较上期增加0.09万吨，涨幅0.88%，产能利用率68.45%。
- 港口库存30950吨，环比上周+6950吨。
- 2025年1-8月国内丁二烯产量同比+15.9%，1-7月表观消费量同比+21.7%。
- 顺丁橡胶：
- 中国高顺顺丁橡胶产量3.06万吨，较上周提升0.01万吨，环比增加0.41%，产能利用率76.16%。
- 山东市场顺丁橡胶价格窄幅波动，现货价格区间在11600-12000元/吨。
- 2025年1-8月国内顺丁橡胶产量同比+27.6%，1-7月表观消费量同比+20.5%。
- 轮胎：
- 2025年8月中国半钢胎产量5806万条，环比+1.91%，同比+2.42%；全钢胎产量1303万条，环比+2.20%，同比+9.40%。
- 本周中国半钢胎样本企业产能利用率为66.92%，环比-4.05个百分点；全钢胎样本企业产能利用率为60.74%，环比-4.15个百分点。
- 汽车：
- 2025年7月欧盟乘用车市场销量增长7.4%至914,680辆，但前七个月累计销量同比下降0.7%。
- 2025年7月中国汽车产销分别完成259.1万辆和259.3万辆，同比分别增长13.3%和14.7%。
- 7月新能源汽车产销分别完成124.3万辆和126.2万辆，同比分别增长26.3%和27.4%。
研究结论
- 丁二烯供需矛盾不突出，价格小幅偏强整理。
- 顺丁橡胶驱动有限，现货市场价格窄幅波动。
- 轮胎行业产能利用率明显回落，库存下降。
- 汽车市场新能源汽车继续快速增长，但商用车市场仍有待恢复。
