医药行业周报：波动加大，看好底部个股

投资要点 西 南证券研究院 联系人：王钰玮电话：021-68415819邮箱：wangyuwei@swsc.com.cn 港股创新药进入盈利期，优质资产受长线资本青睐。25H1港股创新药板块实现归母净利润18亿元，利润首次扭亏为盈。当前，创新药基本面已明确出现拐点、步入盈利驱动周期。头部企业在商业化产品的推广中实现盈利，海外的授权及全球临床突破也在加速研发价值的转化。具备差异化产品、独特平台与全球化潜力的龙头企业吸引国际长线资金重点配置，9月2日，新加坡政府投资公司（GIC）增持和铂医药-B约4022.2万股，持仓比例从1.62%显著提升至6.37%，斥资约5.11亿港元，体现国际耐心资本对稀缺平台型公司的战略看好。 康方生物依沃西方案一线治疗胆道癌III期临床完成入组，有望成为晚期BTC一线治疗更优的治疗方案。9月2日，康方生物宣布依沃西联合方案，对比度伐利尤单抗（PD-L1）联合方案，用于一线治疗晚期胆道恶性肿瘤（BTC）的随机、对照、多中心、注册性III期临床研究（AK112-309/HARMONi-GI1）完成患者入组。ASCO年会上发布Ib/II期临床研究数据显示：依沃西联合方案治疗胆道癌ORR达63.6%，DCR为100%；mPFS达8.5个月，mOS达16.8个月。目前，BTC一线标准疗法为度伐利尤单抗联合化疗，一项名为TOPAZ-1的Ⅲ期临床研究显示，度伐利尤单抗联合化疗一线治疗BTC的ORR达27%，mPFS为7.2m，mOS为12.9m，与度伐利尤单抗历史数据相比，依沃西联合方案潜在优势明显。 数据来源：聚源数据 相 关研究 稳健组合：恒瑞医药(600276)、百济神州-U（688235）、美年健康（002044）、亿 帆 医 药(002019)、 通 化 东 宝(600867)、 甘 李 药 业(603087)、 恩 华 药 业（002262）、美好医疗（301363）、亚虹医药-U(688176)、康龙化成(300759)。 风险提示：医药行业政策不确定性超预期风险；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。 目录 1投资策略.........................................................................................................................................................................................................1 1.1上周稳健组合分析................................................................................................................................................................................2 2.1行业及个股涨跌情况............................................................................................................................................................................32.2大宗交易情况.........................................................................................................................................................................................82.3期间融资融券情况................................................................................................................................................................................92.4医药上市公司股东大会召开信息.....................................................................................................................................................92.5医药上市公司定增进展信息............................................................................................................................................................142.6医药上市公司限售股解禁信息........................................................................................................................................................152.7医药上市公司本周股东减持情况...................................................................................................................................................162.8医药上市公司股权质押情况............................................................................................................................................................16 3最新新闻与政策..........................................................................................................................................................................................17 3.1新药上市新闻.......................................................................................................................................................................................173.2研发进展................................................................................................................................................................................................18 4.1新增研究报告.......................................................................................................................................................................................194.2核心公司深度报告..............................................................................................................................................................................194.3精选行业报告.......................................................................................................................................................................................23 图目录 图1：本周行业涨跌幅....................................................................................................................................................................................3图2：年初以来行业涨跌幅...........................................................................................................................................................................3图3：最近两年医药行业估值水平(PE-TTM).............................................................................................................................................3图4：最近5年医药行业溢价率(整体法PE-TTM剔除负值)................................................................................................................3图5：行业间估值水平走势对比(PE-TTM整体法)...................................................................................................................................4图6：行业间相对沪深300超额累计收益率............................................................................................................................................4图7：本周子行业涨跌幅................................................................................................