燃料油早报

核心观点与关键数据

新加坡380cst高硫裂解震荡走弱，近月月差继续走强，基差反弹后震荡，EW价差继续走强，FU内外价差受交割库影响。低硫裂解震荡，月差震荡走弱，LU内外价差9美金上下震荡，MF0.5基差震荡。

关键数据：

• 鹿特丹燃料油： 3.5% HSFO掉期M1掉期下跌10.09美元，VLSFO掉期M1掉期下跌10.66美元；新加坡380cst M1掉期上涨1.18美元，VLSFO M1掉期下跌3.86美元。
• 新加坡燃料油现货： FOB 380cst上涨1.07美元，FOB VLSFO下跌5.4美元；国内FU 01-05价差缩小32元，LU 01-05价差缩小44元。
• 库存变化： 新加坡渣油大幅累库，ARA渣油库存大幅累库，EIA渣油小幅去库。

研究结论

基本面角度：

• 高硫： 全球供需转弱，新加坡高硫船燃需求支撑EW价差修复完成，但国内高硫现货仍偏过剩，警惕情绪过热。
• 低硫： 欧美汽柴裂解支撑，可关注四季度低硫-高硫走扩机会。

总结： 新加坡高硫裂解震荡走弱，近月月差走强，基差反弹后震荡，EW价差继续走强。低硫裂解震荡，月差走弱，LU内外价差9美金上下震荡。新加坡渣油大幅累库，ARA渣油库存大幅累库，EIA渣油小幅去库。高硫全球供需转弱，国内高硫现货仍偏过剩，需警惕情绪过热。低硫裂解受欧美汽柴裂解支撑，可关注四季度低硫-高硫走扩机会。