股指期货：持续震荡蓄势

股指期货：持续震荡蓄势 投资咨询从业资格号：Z0011222maolei@gtht.com 毛磊 报告导读： 1、市场回顾与展望：上周市场出现本轮上涨行情以来首次明显震荡，全周主要指数下跌，仅创业板指录得上涨。板块方面，国防军工、计算机、非银金融跌幅居前，其中国防军工跌超10%；电力设备、综合、有色金属涨幅居前。从跌幅榜表现来看，上周确实存在一定的靴子落地、获利回吐的走势。而行情下跌更直接的导火索，或来自于外媒报道的有关监管防风险的表述。我们此前持续反复强调，类似风偏抬升、拉估值行情下的调整驱动，主要由于内外两方面因素影响，且内因为主。包括稳增长政策力度的下降，监管强化等，均可能导致风险偏好受挫，从而带来行情的整固。上周也确实出现了历史的轮回。而海外方面，上周贵金属突破，债券收益率走升，也带来海外风险预期的升温，均增加了内盘指数表现的扰动。 后期来看，虽然上周行情调整，但我们认为本轮上行的核心驱动，包括市场预期的修复，风险偏好的改善，以及资本市场长周期改革的推进带来股市配置意愿的上升等，并未实质性变化。因此行情也难以趋势性回调。周末，关于证监会前主席被调查的消息落地，表明资本市场制度完善仍在途中。美国非农低于预期，美联储宽松预期进一步升温，均有利于情绪修复。不过，从当前位置监管对风险防范的态度来看，政策面对行情以价值为锚，防范无序炒作下金融风险滋生的态度依然明确。在后期企业盈利端改善的趋势更明确之前，预计估值拉升的难度有所加大，后期行情更可能以震荡偏强的方式演绎，前期单边走牛的趋势性行情难度增加。 关注因素：国内经济，股市政策的变化；美联储降息预期等。 2、策略建议： ●短线策略。短线策略。日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图，同时IF、IH、IC、IM止损位和止盈位可参照76点/95点、58点/31点、66点/121点、84点/142点去设定。 ●趋势策略。回调后做多思路。预计IF主力合约IF2509核心运行区间4323和4546点；IH主力合约IH2509核心运行区间2867和3000点；IC主力合约IC2509核心运行区间6692和7140点；IM主力合约IM2509核心运行区间6973和7443点。 ●跨品种策略。观望为主。 目录 1.现货市场回顾....................................................................................................................................................................................32.股指期货行情回顾..........................................................................................................................................................................43.指数估值跟踪....................................................................................................................................................................................54.市场资金面回顾...............................................................................................................................................................................6 （正文） 1.现货市场回顾 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 2.股指期货行情回顾 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 3.指数估值跟踪 周度数据来看，截止到8月29日，上证指数市盈率(TTM)为16.54倍，沪深300指数市盈率(TTM)为14.12倍，上证50指数市盈率(TTM)为11.9倍。 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 中证500指数市盈率(TTM)为33.72倍，中证1000指数市盈率(TTM)为47.35倍。 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 4.市场资金面回顾 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 资料来源：Wind，国泰君安期货 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。