锡：供给端偏紧推升锡价

2025年9月5日 锡：供给端偏紧推升锡价 南华有⾊⾦属研究团队肖宇⾮投资咨询证号：Z0018441投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 点评 锡：供给端偏紧推升锡价 【盘面回顾】沪锡主力期货合约在周中基本稳定在27.2万元每吨，上海金属网现货升水200元每吨。上期所库存稳定在7500吨附近，LME库存小幅大幅回升330吨至2225吨。进阶数据方面，锡进口亏损稳定，40%锡矿加工费保持稳定。 【产业表现】基本面保持稳定。 【核心逻辑】锡价在近期的走强主要得益于供给端偏紧。周五晚美国非农数据对于锡价的影响存在，不过铜、金。金价的抬升和有色金属价格的回落说明风险偏好降低，需求预期下降。基本面，云锡预计将从8月30日开始停产检修，时间为45天，在预期内。2025年08月，我国精炼锡的产量较前一月出现了环比下降，而从同比数据来看也出现了小幅下跌。此次产量下降主要受部分企业停产检修因素影响，也有一部分是因为7月锡精矿进口量降低。展望未来一周，美国就业数据的低迷对于锡价的影响或持续1-2天。此后，尽管需求存在一定的压力，锡价依靠供给端偏紧的问题，有望重回27万元每吨。 【南华观点】V形反弹，周运行区间26.7万-27.5万元每吨。 南华有⾊⾦属研究团队肖宇⾮投资咨询证号：Z0018441