博通获第四位客户百亿订单，看好ASIC产业链机会

证券研究报告 行业研究 2025年9月7日 本期内容提要: ➢本周电子细分行业均有所调整。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+27.70%）/其他电子Ⅱ（+25.32%）/元件（+81.95%）/光学 光 电 子 （+8.86%）/消 费 电 子 （+34.70%）/电 子 化 学 品 Ⅱ（+32.21%） ； 本 周 涨 跌 幅 分 别 为 半 导 体 （-6.55%）/其 他 电 子 Ⅱ （-3.19%）/元件（-3.00%）/光学光电子（-2.82%）/消费电子（-2.43%）/电子化学品Ⅱ（-1.46%）。 杨宇轩电子行业分析师执业编号：S1500525010001邮箱：yangyuxuan@cindasc.com 本周北美重要个股分化。本周涨跌幅分别为苹果（+3.25%）/特斯拉（+5.08%）/博通（+12.61%）/高通（-0.55%）/台积电（+5.43%）/美光科技（+10.39%）/英特尔（+0.57%）/迈威尔科技（+0.74%）/英伟达（-4.11%）/亚马逊（+1.45%）/甲骨文（+2.95%）/应用光电（-0.87%）/谷歌A（+10.38%）/Meta（+1.86%）/微软（-2.31%）/超威半导体（-7.07%）。 ➢营收再创历史新高，AI业务增长强劲。博通FY25Q3实现营收160亿美元，同比+22%，创季度新高，主要得益于AI半导体超预期以及VMware业务持续增长。其中，半导体业务收入92亿美元，同比+26%，AI半导体收入达52亿美元，同比+63%，公司预计这一强劲增长态势或延续至连续10个季度。由于AI领域强劲需求，公司订单量表现出色，当前积压订单达到1100亿美元。公司指引FY25Q4营收约174亿美元，同比+24%；其中AI半导体预计将增长至62亿美元，同比+66%。 ➢AIASIC业务需求持续，博通已获得第四位客户订单超100亿美元。第三财季公司XPU业务占AI收入比例已提升至65%，来自三家客户的ASIC需求持续增长，每家客户都在以自己的节奏朝着计算自给自足的方向迈进，且公司的份额逐步提升。本季度公司已获得第四位客户基于XPU的AI机架超过100亿美元的订单，因此公司预计2026财年AI业务的营收指引或将优于上季度的预期。 ➢建议关注：【海外AI】工业富联/沪电股份/鹏鼎控股/胜宏科技/生益科技/生益电子等；【国产AI】寒武纪/芯原股份/海光信息/中芯国际/深南电路等。 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座邮编：100031 ➢风险提示：电子行业发展不及预期；宏观经济波动风险；地缘政治风险。 行情追踪：本周电子细分行业均大幅上涨........................................................................................................4电子行业......................................................................................................................................4个股涨跌......................................................................................................................................6重要公告..........................................................................................................................................................................8风险因素..........................................................................................................................................................................9 表目录 表1：半导体涨跌TOP5............................................................................................................................................6表2：消费电子涨跌TOP5.......................................................................................................................................6表3：元件涨跌TOP5................................................................................................................................................6表4：光学光电子涨跌TOP5..................................................................................................................................7表5：电子化学品涨跌TOP5..................................................................................................................................7 图目录 图1：申万电子二级指数年初以来涨跌幅.........................................................................................................4图2：美股年初以来涨跌幅1..................................................................................................................................5图3：美股年初以来涨跌幅2..................................................................................................................................5 行情追踪：本周电子细分行业均有所调整 电子行业 本周电子细分行业均有所调整。申万电子二级指数年初以来涨跌幅分别为：半导体（+27.70%）/其他电子Ⅱ（+25.32%）/元件（+81.95%）/光学光电子（+8.86%）/消费电子（+34.70%）/电子化学品Ⅱ（+32.21%）；本周涨跌幅分别为半导体（-6.55%）/其他电子Ⅱ（-3.19%）/元件（-3.00%）/光学光电子（-2.82%）/消费电子（-2.43%）/电子化学品Ⅱ（-1.46%）。 资料来源：ifind，信达证券研发中心 本周北美重要个股分化。美股方面，年初以来重要科技股涨跌幅分别为：苹果（-4.28%）/特斯拉（-13.12%）/博通（+44.45%）/高通（+4.05%）/台积电（+23.25%）/美光科技（+56.10%）/英特尔（+22.14%）/迈威尔科技（-42.66%）/英伟达（+24.37%）/亚马 逊 （+5.90%）/甲 骨 文 （+39.70%）/应 用 光 电 （-34.92%）/谷 歌A（+24.14%）/Meta（+28.51%）/微软（+17.44%)/超威半导体（+25.13%）;本周涨跌幅分别为苹果（+3.25%）/特斯拉（+5.08%）/博通（+12.61%）/高通（-0.55%）/台积电（+5.43%）/美光科技（+10.39%）/英特尔（+0.57%）/迈威尔科技（+0.74%）/英伟达（-4.11%）/亚 马 逊 （+1.45%）/甲 骨 文 （+2.95%）/应 用 光 电 （-0.87%）/谷 歌A（+10.38%）/Meta（+1.86%）/微软（-2.31%）/超威半导体（-7.07%）。 资料来源：ifind，信达证券研发中心 资料来源：ifind，信达证券研发中心 个股涨跌 申万半导体板块本周杰华特、源杰科技、天岳先进、利扬芯片、东微半导涨幅靠前，分别同比+30.05%/+24.87%/+19.81%/+14.29%/+13.85%;本周瑞芯微/乐鑫科技/东芯股份/华海诚科/博通集成跌幅靠前，分别同比-19.61%/-17.49%/-16.10%/-15.18%/-14.88%。 申万消费电子板块本周泓禧科技、莱尔科技、东尼电子、统联精密、雅葆轩涨幅靠前，分别同比+42.34%/+17.29%/+14.99%/+14.97%/+10.86%；本周捷邦科技/硕贝德/隆扬电子/和而泰/美格智能跌幅靠前，分别同比-15.38%/-14.89%/-12.98%/-12.79%/-12.22%。 申万元件板块本周方正科技、胜宏科技、生益电子、顺络电子、晶赛科技涨幅靠前，分别同比+11.06%/+10.67%/+10.03%/+7.55%/+4.82%；本周崇达技术/景旺电子/华正新材/鹏鼎控股/南亚新材跌幅靠前，分别同比-14.52%/-14.38%/-14.25%/-13.80%/-13.53%。 申万光学光电子板块本周苏大维格、腾景科技、合力泰、英飞特、经纬辉开涨幅靠前，分别同比+31.06%/+30.20%/+10.26%/+9.82%/+9.77%;本周波长光电/东田微/茂莱光学/天山电子/乾照光电跌幅靠前，分别同比-16.43%/-13.63%/-12.07%/-11.19%/-8.69%。 申万电子化学品板块本周晶瑞电材、三孚新科、光华科技、瑞联新材、江化微涨幅靠前，分别同比+11.39%/+6.48%/+5.82%/+2.95%/+2.84%;本周广信材料/德邦科技/天承科技/中石科技/上海新阳跌幅靠前，分别同比-12.67%/-10.20%/-10.19%/-8.57%/-7.00%。 重要公告 华虹公司《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》 上市公司拟以发行股份及支付现金的方式购买华虹集团、上海集成电路基金、大基金二期、国投先导基金4名交易对方合计持有的华力微97.4988%股权。本次交易完成后，华力微将成为上市公司控股子公司。上市公司拟向不超过35名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金，本次募集配套资金总额不超过本次交易中以发行股份方式购买资产的交易价格的100%，募集配套资金发行股份数量不超过本次发行股份及支付现金购买资产后上市公司总股本的30%，最终发行数量以经中国证监会作出注册决定的发行数量为上限。本次交易通过注入华力微，上市公司与控股股东控制的除上市公司及其控股子公司外其他公司在65/55nm、40nm的同业竞争得到实质性解决。上市公司的资产规模和盈利能力将进一步增强，有效保障全体股东