黑色产业链日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 钢材日报 受阅兵影响，本周铁水产量大幅下滑，但阅兵结束后昨日铁矿石强势反弹、盘面利润收缩，市场普遍认为短期限产对铁矿影响有限，反而对后续铁水产量恢复及原料补库有较强预期；钢材本周虽供需双降、库存累积，但因市场将此归因于阅兵对北方需求与运输的扰动，盘面对此数据反应平淡，后续需关注下周运输和北方需求恢复后的钢材去库情况。综合来看，当前钢材基本面偏弱、价格上行承压，但市场对旺季需求仍有期待、持货意愿尚可，且旺季需求未证伪、负反馈未顺畅演绎，盘面下行亦受制约，短期或呈震荡盘整态势，后续需重点跟踪成材旺季实际需求成色及宏观政策动向。 铁矿日报 铁矿石目前价格偏强，原因：一，阅兵结束后钢厂复产，现货偏强；二，煤矿端也复产，焦煤偏弱，给铁矿石让利。但这种上涨不可持续，钢材基本面走弱，进入旺季后需求不足，甚至边际走弱，库存超季节性累库。且钢厂利润持续走低，目前螺纹高炉利润已经在盈亏边缘，有减产和负反馈的压力。 煤焦日报 阅兵限产解除，前期减产的焦企陆续接到复产消息，焦炭供需缺口有望收窄。即期焦化利润良好，钢厂或于近期开启1轮提降，当前焦炭盘面计价1-2轮提降，考虑到市场普遍预期焦炭现货3轮提降，短期盘面或仍有下探空间。焦企因提降预期对焦煤谨慎补库，焦煤库存结构恶化，供需结构趋于宽松，但考虑到焦煤矿山开工仍在低位，短期焦煤过剩问题并不严重。且“反内卷”政策细节仍未出台，不排除宏观情绪反复的可能，不建议将焦煤作为黑色空配，后续关注国庆节前补库对焦煤上游库存的消化作用，以及旺季成材需求验证情况。 .... 铁合金日报 铁合金底部支撑仍存，但目前高开工率和下游弱需求状态下，上方仍有压力。铁合金近期的利润持续回落，目前铁合金产量位于近5年历史同期较高水平，继续增产的驱动不强，在利润回落驱动下存在减产的可能性，需求方面阅兵前对部分地区钢厂限产，需求端并无明显改善的情况下铁合金库存可能会出现从去库到累库的可能性，铁合金上方仍有压力。 ..... 纯碱日报 市场情绪和焦点会有反复，无论什么因素引起的供应端故事或成本预期也会被反复交易，增加波动。纯碱近端价格下跌后，中下游接货意愿有所提升，轻重碱刚需补库。当下纯碱中长期供应维持高位的预期不变，正常检修继续，新产能方面，年内关注远兴二期投产情况。光伏玻璃基本面环比改善，现货有进一步涨价预期；下游组件厂抢出口增加了补库力度，带动光伏玻璃成品库存加速去化，短期光伏进一步减产或冷修预期走弱。纯碱刚需整体稳定，重碱平衡继续保持过剩。上中游库存历史高位。成本端原盐和煤炭暂稳，基本面纯碱供强需弱格局不变。 source：Wind ...... 玻璃日报 玻璃近端压力尚存，上中游库存高位，阶段性补库能力偏弱，煤制气和石油焦产线利润尚存，个别产线或有点火计划；政策预期则在持续与降温中反复。基本面看，供应端日熔暂稳于15.9-16万吨附近，或有小幅回升预期。1-8月玻璃累计表需预估下滑7%，现货市场整体处于弱平衡到弱过剩状态。后续进一步关注，一是供应端点火预期以及沙河产线状况，二是成本端煤价的走势，三是需求的季节性对库存影响。