月度评估及策略推荐
- 核心观点：中期看多橡胶，短期震荡偏多，回调短多。主要逻辑是雨季引发的泰国供应扰动预期，下半年上涨多于下跌。空头主要理由是需求平淡及美国加关税政策预期。
- 短期关注：工业品整体涨跌气氛、国内需求政策驱动、下游累库进度。
- 中期关注：政策预期、泰国供应是否受台风洪水影响。
- 交易策略：关注多RU2601空RU2511，逐步平仓，波段操作。
近期行情重点关注
- 泰国大雨和洪水风险：未来3-14天泰国暴雨山洪风险增加，降雨量大，供应利多，胶价偏多。
橡胶RU要点小结
- 需求：轮胎厂全钢开工率59.78%(-4.06%)，全钢胎出口较好，半钢库存消耗慢。交易所+青岛库存72.92(-0.90)万吨。
- 供应：泰国开割，云南、海南、开割。中期供应预期分歧较大，部分观点认为小幅波动，部分认为增产，市场预期后续仍有小规模收储计划。
- 市场逻辑：多头主要基于雨季引发泰国供应扰动预期，空头主要基于需求平淡及美国加关税政策预期。
产业链数据
- 成本端：泰国成本30-35泰铢/杯胶，海南成本13500元人民币/吨，云南成本12500-13000元人民币/吨。
- 需求端：货车商用车景气度低位缓慢转好，后期预期逐步恢复。出口胎景气度高，后期预期小降。
- 供应端：中国橡胶产量数据正常，供应基本正常。
关键数据
- 2025年07月橡胶产量：1014.5千吨（同比-1.95%，环比6.19%），泰国421.6千吨（同比-4.01%，环比1.61%），印尼197.5千吨（同比7.05%，环比12.09%），马来22.6千吨（同比-40.37%，环比-12.06%），越南139千吨（同比-7.89%，环比39.00%）。
- 2025年07月橡胶出口：777.2千吨（同比-8.70%，环比11.67%），泰国348.4千吨（同比3.02%，环比22.07%），印尼148千吨（同比10.04%，环比13.58%），马来84.9千吨（同比-10.16%，环比12.30%），越南120千吨（同比-31.78%，环比-10.25%）。
- 2025年07月橡胶消费：914.1千吨（同比-1.88%，环比-1.14%），中国606.2千吨（同比3.38%，环比-1.75%）。
交易策略建议
- 期现市场：关注多RU2601空RU2511，逐步平仓，波段操作。
其他信息
- 丁二烯原料和丁二烯橡胶（顺丁橡胶）的装置概览：丁二烯新增产能投产，供应预期上升，加工利润预期下降。四季度的检修季节产生价格向上弹性空间。
- 山东裕龙岛2×22万吨/年丁二烯项目：2024年9月25日开始陆续投产，2025年还有22万吨丁二烯投产，共计44万吨。
- 橡胶产业链供应季节性：开割停割数据正常，供应基本正常。
- 橡胶产业链下游产业：顺丁橡胶下游产业包括轮胎等，丁二烯下游产业包括合成橡胶、合成树脂等。
