多晶硅：政策预期再度发酵，向上突破阻力位

9月5日多晶硅期货突破5.5万元/吨区间上沿，核心逻辑仍围绕“反内卷”，市场对产能出清预期再度发酵。具体来看，本周一某头部多晶硅企业向路透透露重组消息临近，带动主力合约重回5.2万元/吨位置震荡，5.3万元/吨一线承压；周五产能相关消息活跃，市场多头情绪升温，日内突破区间上沿，最终收于5.67万元/吨上方。 现货价格方面，7月多晶硅N型复投料受完全成本支撑，报价3.5万元/吨大幅上涨至4.7万元/吨（SMM）；8月末叠加自律限产预期，下游于8月最后一周集中提前采购，报价再度提涨至4.9万元/吨（SMM）。截至9月初，受产能出清加快预期推动，该料报价突破5万元/吨，区间4.92万-5.4万元/吨。（SMM） 数据来源：SMM 下游接受度来看，硅片端，紧密跟涨多晶硅成本，7月初-9月初，多晶硅复投料价格从3.4万元/吨升至5.15万元/吨（+51%），N型210mm硅片同步从1.22元/片升至1.6元/片（+31%）；7月后硅片价格持续上行，除成本传导外，亦受益于自身库存控制较好。 数据来源：SMM 从自律限产角度来讲，多晶硅7月产量突破上半年月均9-10万吨区间，8月产量达13.1万吨，环比增加23%，9月预计在12.5万-13万吨区间。虽市场存限产预期，但企业受年度生产规划及价格上涨支撑，实际月度减产力度仍有待观察。对比来看，产能出清相关消息对市场情绪更具提振作用，因其可直接扭转当前供需失衡的基本面格局，而非限产带来的短期边际调整。 数据来源：SMM 综上，多晶硅当前仍处政策预期主导的情绪驱动行情，8月1日工信部启动多晶硅专项节能监察，明确9月30日前报送结果，此举或为后续产能出清提供能耗标准层面指引，当前正处于“政策真空期”。目前多晶硅主力合约价格已突破5.5万元/吨（前期政策预期下的价格阻力位），短期情绪或延续发酵，伴随波动放大，注意仓位控制，等待政策新细节明确。 【分析师介绍】 中级分析师张秀睿期货投资咨询证号：Z0021022 【免责声明】 国投期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业务资格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。