嘉曼服饰机构调研纪要

北京嘉曼服饰股份有限公司是一家中高端童装运营企业，业务涵盖研发设计、品牌运营、直营与加盟销售，采用多品牌运营策略。公司自有品牌“水孩儿”位列“中国十大童装品牌”之一，同时经营EMPORIO ARMANI、KENZO KIDS等国际品牌。

核心问题及解答：

1. 其他业务收入减少原因：2025年半年报中其他业务收入减少主要由于原暇步士(HushPuppies)成人鞋品类授权到期，导致授权费减少。
2. 暇步士(HushPuppies)男女装展望：公司自去年年中自营男女装品类，上半年营收占比增至22.87%，增速符合预期。未来将通过产品升级、渠道换新和结构调整进一步拓展市场空间。
3. 暇步士(HushPuppies)成人鞋未来规划：原授权到期后，公司将开展自营，线上店铺进行主体变更，线下筹备新店并在男女装店铺增设销售。
4. 暇步士(HushPuppies)成人鞋风格把控：仍围绕美式休闲风格，以舒适为核心，结合流行元素推出不同系列。
5. 消费市场好转情况：公司反馈8月销售良好同比增长，秋季新品上市、气候转凉及开学季带动消费意愿增加。
6. 未来分红计划：公司将维持相对稳定的分红比例，随盈利能力提升，不排除提高比例。
7. 政府补助减少原因：子公司所在地企业扶持资金减少导致上半年政府补助减少。

研究结论：公司多品牌运营策略稳健，暇步士(HushPuppies)业务转型进展顺利，近期消费市场有所回暖，未来盈利能力和分红预期积极。