焦煤焦炭周度报告

衡飞池从业资格号：F03122956投资咨询号：Z0022861 目录 01报告摘要 02多空焦点 03数据分析 04后市研判 PART 01报告摘要 市场焦点 基本面概况 主要观点 双焦多空因素分析 炼焦煤供应收缩 ➢根据钢联数据统计，本周314家样本洗煤厂的开工率为35.58%，环比降0.94%，精煤的日均产量为25.24万吨，减少0.74万吨。523家样本矿山企业的炼精煤开工率为75.78%，环比降8.26%，精煤日均产量为69.31万吨，减少6.01万吨。国内举行重大阅兵活动，多地临时限产影响周度开工率。截至8月30日周度统计，甘其毛都口岸通关量为745470吨，蒙煤通关量小幅回落。随着阅兵活动的结束，限产煤矿已开始陆续复产。 炼焦煤上游库存小幅去化 PART 03数据分析 ➢截至9月5日当周，523家样本矿山的精煤库存为268.08万吨去库15.54万吨；314家样本洗煤厂的精煤库存为286.15万吨去库3.33万吨。港口炼焦煤库存为275.49万吨累库0.14万吨。本周供应减量下，上游库存由增转降，库存结构再度改善。 独立焦企炼焦煤维持去库态势 PART 03数据分析 ➢截至9月5日，全样本独立焦化企业的炼焦煤库存为920.05万吨去库了41.22万吨。目前焦企的库存可用天数为10.76天，较上期减少0.44天。独立焦企焦炭库存为66.51万吨，累库1.2万吨。本周独立焦企自身焦炭库存延续小幅累库，原料炼焦煤库存补库积极性依旧较弱，维持去库态势。 PART 03数据分析 钢厂原料刚需采购为主 ➢截至9月5日，247家钢铁企业炼焦煤库存为795.76万吨去库16.09万吨。库存可用天数为13.09天，较上期减少0.16天。焦炭库存为623.71万吨，较上期补库13.64万吨，可用天数为11.71天，较上期增加0.93天。本周钢厂炼焦煤维持去化，焦炭有所补库，整体原料仍以刚需采购为主。 焦炭整体产量小幅下滑 PART 03数据分析 ➢截至9月5日，全样本独立焦化企业的产能利用率为73.14%，较上期降0.22%，冶金焦日均产量在64.32万吨，较上期减少0.2万吨；247家钢铁企业的产能利用率在84.31%，较上期降0.68%，焦炭日均产量在45.72万吨，较上期减少0.37万吨。焦企产量变动不大，钢厂受阅兵限产影响，减量明显。 铁水产量回落，焦炭消费量跟随走低 ➢据钢联数据统计，截至9月5日当周，中国的焦炭消费量为102.98万吨减少了5.08万吨。从247家钢铁企业的数据看，铁水日均产量为228.84万吨减少了11.29万吨。钢企盈利率为61.04%较上周回落2.6%。受阅兵事件影响，本周铁水出现明显回落，焦炭消费量跟随走低。随着阅兵活动结束，钢厂已开始陆续复产，铁水产量将有所修复。 PART 03数据分析 焦企盈利持续好转 ➢据钢联数据统计，截至9月5日当周，独立焦企的吨焦平均盈利64元/吨，焦企盈利状况延续改善。焦炭第七轮提涨落地，叠加近期焦煤价格持续调整，焦企的盈利改善明显。焦炭价格的上行侵蚀部分钢厂利润，钢企对焦炭提涨接受程度逐步放缓，钢焦企业博弈加剧，使得第八轮提涨难以落地，并迎来钢厂的首轮提降。唐山、邢台等市场主流钢厂计划对湿熄焦炭价格下调50元/吨、干熄焦下调55元/吨，2025年9月8日零点执行。 双焦远月基差结构 PART 04后市研判 ➢美国8月ADP就业人数远低于市场预期，市场押注美联储9月降息的可能性已接近100%。国内央行9月5日开展1万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。这也意味着本月3个月期买断式逆回购等量续作。周五市场受美联储降息确定性提高，国内资金面宽松，股市修复阅兵当日跌幅等多重影响，宏观情绪回暖，商品与股市共振上行。并且“多晶硅”再度涨停，引领前期“反内卷”相关题材再度升温，焦煤跟随走强。随着阅兵活动的结束，行业即将迎来产量修复，市场供需结构将主导盘面，进入“金九银十”传统旺季，关注需求改善程度。现阶段焦煤市场处在弱平衡阶段，关注下游补库进度。焦煤自身基本面对行情单边驱动力度相对有限，短时间震荡运行为主。 PART 04后市研判 ➢焦炭价格的上行侵蚀部分钢厂利润，钢企对焦炭提涨接受程度逐步放缓，钢焦企业博弈加剧，使得第八轮提涨难以落地，并迎来钢厂的首轮提降。目前独立焦企自身焦炭库存压力已明显减轻，库存结构改善下，成本端影响权重增大，短期焦炭盘面跟随焦煤波动。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。