网内外、国内外共振助推发展

平高电气(600312)[Table_Industry]资本货物/工业 本报告导读： 新能源接入、电网数智化等，拉动电网投资持续增长，我国特高压建设延续高强度推进态势。公司在网内外、国内外深度布局，共振助推发展。 投资要点： 产业：新能源接入、电网数智化等，拉动电网投资持续增长。2025上半年，国家电网进行三批输变电设备集招，合计招标总金额540.64亿，同比增25%，主网招标规模持续高增。2025年，国家电网公司、南方电网的电网总投资将超8250亿元，主要用于特高压交直流工程及骨干电网建设、超大特大城市城中村供电问题治理、电网数字化智能化升级等。 产业：特高压建设持续推进。我国特高压建设延续高强度推进态势。随着以风、光为主的新能源装机持续高速增长，对电力系统平稳运行和大范围资源配置能力提出更高要求，特高压成为优化跨区域能源资源配置、支撑新能源大规模开发利用的关键。2025年上半年，长沙主变扩建、藏东南至粤港澳、蒙西至京津冀3项特高压工程获核准，陇东-山东、天津南扩建、哈密-重庆3项特高压工程投运。 公司：网内外、国内外共振助推发展。2025上半年（1）网内：公司在电网市场持续巩固。电网集招及特高压中标金额同比大幅增长，市占率名列前茅。（2）网外：公司中标3家央企大客户框架，再次中标中广核项目，实现1000kVGIL网外市场首次应用。（3）海外：公司开展重点国别调研，制定单机业务拓展规划。中标沙特5台132kV高压移动变；420 kVGIS产品首次打入墨西哥市场。 风险提示。特高压建设进度不达预期，电网投资不达预期，海外拓展进度不达预期。 提质增效成果显著，特高压及主网建设拉动业绩持续增长2024.10.22前三季度业绩快速增长，深度受益特高压及主网建设持续推进2024.10.15盈利能力稳步提升，有望深度受益特高压及主网建设持续推进2024.09.0624H1业绩符合预期，公司业绩加速释放2024.08.30电网投资稳健增长，特高压龙头持续获益2024.07.01 财务预测表 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号