核心观点与关键数据
- 乙二醇市场：2025年9月2日，乙二醇价格重心回落下行，市场交投活跃。夜盘窄幅调整，现货商谈成交围绕01合约升水82-85元/吨展开。市场传闻山东一裂解装置可能提早开车，盘面大幅下跌。午后现货低位成交至4420元/吨附近，聚酯工厂及贸易商补货积极。外盘重心持续下跌，近期船货商谈在527-530美元/吨附近，午后回落至520-525美元/吨附近，成交在519-525美元/吨附近，个别供应商参与补货。
- 供需结构：短期乙二醇供需结构未出现大幅度转变，但后期新装置投产预期带动供应端存较集中增量空间。国内负荷已运行至高位，新增供应需关注卫星石化等计划重启的装置落实情况。需求环节逐步恢复，聚酯及终端负荷回升，需求支撑逐步走强。
- 价格表现：DCE EG主力合约收盘价4339元/吨，结算价4382元/吨，均下跌；近月合约收盘价4328元/吨，结算价4382元/吨，下跌。近远月价差收窄至0元/吨，基差扩大至86元/吨。
- 产业链数据：乙二醇（MEG）华东地区现货价4510元/吨，CCFEI内盘价4425元/吨，下跌1.88%；PTA产业链负荷率聚酯工厂87.99%，江浙织机62.03%。外盘石脑油制乙二醇-100.96美元/吨，乙烯制乙二醇-114.65美元/吨。
- 现金流情况：MTO制MEG税后毛利-1325.64元/吨，下跌71.95元/吨；煤基合成气法税后毛利550.44元/吨，上涨46.46元/吨。
研究结论
- 短期市场：乙二醇市场维持震荡，等待下游旺季开启。关注装置变化，特别是山东裂解装置重启及卫星石化等计划重启的装置。
- 长期预期：海外供应损失较多（沙特sharq1#低产出，Aster不可抗力），九至十月内乙二醇进口量存在下修空间。需求端逐步恢复，但终端需求仍预期强于现实。
- 操作建议：等待下游旺季开启，短期维持震荡，后续关注装置变化。
装置信息
- 山西一套30万吨/年合成气制乙二醇装置进气重启中，预计8月27日出料，此前于8月上旬停车检修。
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