核心观点与市场动态
- 日度变化：华东民用气为最便宜交割品，FEI和CP走弱，PP走弱，FEI、CP制PP纸货利润小幅走强，CP生产成本较FEI略低。PG盘面大幅走弱，10-11月差扩大至71。
- 美国至远东套利窗口开启，基差先走弱后走强至70，9-10月差收窄至-721，仓单注册量增加320手至13207手。
- 9月CP官价持稳，丙丁烷价格稳定。内外价差震荡，PG-CP价差至106，PG-FEI价差至85，FEI-CP价差扩大至21.5。
- 运费走平，巴拿马运河等待时间回落但拍卖费仍高位，AFEI离岸贴水5.5，CP华南到岸贴水65。
- 裂解价差：PDH现货利润变动小，纸货利润震荡下行，烷基化油生产毛利下滑，MTBE毛利下移。
基本面分析
- 港口库存：去化，炼厂商品量增加2.47%，厂库增加但整体可控。
- 装置动态：PDH开工率下降至73.02%，万华二期检修，泉州国亨重启，河北海伟计划停工。烷基化开工率提升至48.42%，MTBE开工率提升至63.54%。
- 需求：燃烧淡季逐步结束，但需求仍弱。华东为最便宜交割地，预期供应偏紧、需求好转，进口成本提升。
研究结论
- PG主力合约：震荡走弱，最便宜交割品为华东民用气4481。
- 市场预期：华东供应偏紧、需求好转，整体稳中上涨。
