PP：震荡运行

PP市场近期震荡运行。核心观点：

1. 供需基本面：

   • 下游开工率环比回升0.21个百分点至49.74%，塑编开工率上涨0.3个百分点至42.3%，订单略高于前两年同期，但整体仍处偏低水平。
   • 供应端，新增宁夏宝丰三线检修，企业开工率降至84%左右，标品拉丝比例跌至26.5%。新增产能45万吨/年中海油宁波大榭PP二期二线已投产，一线计划9月中旬投产，检修装置略有增加。
   • 需求端，石化库存处于近年同期中性水平（8月底去库略有加速），但高温降雨抑制采购，下游多刚需为主，金九银十旺季或带来提振。

2. 成本与价格：

   • 原油端，OPEC+可能提前解除限产，原油价格下跌。丙烯价格环比持平于788美元/吨。
   • 现货市场成交一般，拉丝报价6880-7090元/吨，多数地区价格稳定。

3. 期现行情：

   • PP2601合约增仓震荡，收盘6939元/吨（跌幅0.33%），持仓量增15647手至595380手，在20日均线下方。

4. 政策与风险：

   • PP产业反内卷政策尚未落地，但老旧装置淘汰和产能过剩问题仍是宏观关注点。全球贸易战进展需持续关注。

研究结论：短期PP市场供需矛盾未显著缓解，供应端新增产能与检修并存，下游需求偏弱但旺季预期存在，预计近期震荡运行。