PP：震荡运行

核心观点与关键数据

• 下游开工率环比回落：PP下游开工率环比下降0.28个百分点至50.01%，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比下降0.5个百分点至44.7%，订单略有减少。
• 供应端变化：上海赛科等检修装置重启，PP企业开工率上涨至84%左右，升至中性偏低水平；标品拉丝生产比例上涨至30%左右。
• 库存水平：端午假期石化累库较多，石化库存处于近年同期偏高水平，周五石化早库环比下降1.5万吨至83万吨，但较去年同期仍高5万吨。
• 原料端：布伦特原油08合约在65美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格环比持平于775美元/吨。
• 外部因素：美国加征关税不利于PP下游制品出口，丙烷进口受限；中美同意落实经贸会谈成果，商品情绪好转。

研究结论

• 市场行情：PP2509合约增仓震荡运行，收盘于6925元/吨，持仓量增加452手至517880手；现货价格涨跌互现，拉丝报6960-7240元/吨。
• 供需格局：供应端压力较大，但下游恢复缓慢，新增订单有限，库存压力仍存。
• 后市预测：预计PP低位震荡，短期内受供需错配和库存压力影响，但情绪好转或提供一定支撑。

图表说明

• PP开工率与石化库存：图表显示PP开工率处于中性偏低水平，石化库存较去年同期偏高，反映供需矛盾。