碳酸锂期货早报

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

每日观点：

• 供给端：上周碳酸锂产量环比减少0.56%，但仍高于历史同期平均水平。外购锂辉石精矿成本环比下降1.23%，生产亏损；外购锂云母成本环比下降1.00%，生产亏损；盐湖端成本显著低于矿石端，盈利充足，排产动力强。
• 需求端：上周磷酸铁锂样本企业库存环比增加0.91%，三元材料样本企业库存环比增加1.22%。预计下月需求有所强化，库存或去化。
• 成本端：6%精矿CIF价格环比下降，低于历史同期平均水平，需求持续走强。
• 基差与库存：冶炼厂库存环比减少7.49%，低于历史同期；下游库存环比增加2.51%，高于历史同期；其他库存环比增加4.19%，高于历史同期；总体库存环比减少0.28%，高于历史同期，中性偏空。
• 盘面：MA20向上，11合约期价收于MA20下方，主力持仓净空，空增。
• 预期：碳酸锂2511合约在70320-73440区间震荡。

主要逻辑：产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。

利多因素：厂家停减产计划，智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑。

利空因素：矿石/盐湖端供给持续高位，动力电池端接货意愿不足。

主要风险点：停减产/检修计划冲击，产业出清启动时间点。