行情回顾
- 大盘：上证指数涨0.84%，沪深300指数涨2.71%；中证全债指数涨0.05%，中证全债（净）指数持平。
- 板块：申万银行指数跌2.13%，跑输沪深300指数4.84pct，在申万一级行业中排名第29；国有行、股份行、城商行、农商行指数分别跌3.25%、-1.60%、-1.84%、-1.81%。
- 个股：国有行板块建设银行、工商银行、邮储银行跌居前；股份行板块平安银行、招商银行、中信银行跌居前；城商行板块西安银行、成都银行、宁波银行涨居前；农商行板块紫金银行、张家港行、常熟银行涨居前。
数据跟踪
- 估值及交易热度：银行板块PB-LF估值0.71倍，近5年81.50%分位数；股息率中位数4.41%，高出10年期国债到期收益率2.57pct；成交额占比1.35%，环比+0.06pct；换手率1.92%，环比+0.32pct。
- 流动性：7月末M1、M2同比分别+5.60%、+8.80%，剪刀差-3.20pct；当周央行净投放0.47万亿元，本年累计净投放2.29万亿元。
- 利率及信用利差：7天OMO利率1.40%，1年期、5年期LPR分别为3.00%、3.50%；10年期国债YTM为1.84%，周环比+5.61bp；5年期AAA级企业债、城投债信用利差分别为19.23bp、29.73bp，周环比分别-3.60bp、1.30bp。
- 社融及信贷收支：7月末社融存量为431.26万亿元，同比+9.00%；7月单月、累计社融增量分别为1.13、23.99万亿元，同比+0.36、+5.12万亿元；7月末中资银行贷款、存款余额分别为261.56、299.35万亿元，同比分别+7.54%、+8.94%。
行业动态
- 信用卡利率管理迎重大调整：拟取消信用卡透支利率上下限管理，赋予银行更大定价自主权，简化利率调整流程。
- 六大行上半年业绩：计净赚约6825亿元，营业收入均同比正增长，但部分大行“增收不增利”；不良贷款率总体稳健；拟中期分红约2046.57亿元。
推荐公司及评级
- 中信银行：增持
- 招商银行：买入
- 重庆银行：增持
- 渝农商行：买入
板块观点
- 增量政策稳定市场预期，公募基金考核评级机制改革有望提高银行板块配置力度。
- 适度宽松的货币政策环境下，银行板块作为红利资产仍具备强吸引力。
- 建议关注：受益于增量政策下预期修复的顺周期标的（中信银行、招商银行）；区域红利充足、基本面改善、红利属性强劲标的（重庆银行、渝农商行）。
风险提示
