计算机行业点评报告：禾赛科技：ADAS驱动增长，机器人与定点合作增强动能

禾赛科技（HSAI.O）：ADAS驱动增长，机器人与定点合作增强动能

核心观点
禾赛科技2025年第二季度财报显示，公司净收入同比增长53.9%，主要得益于ADAS激光雷达产品出货量和销售收入的提升。毛利率略有下滑，主要受高利润率非经常性工程服务收入减少影响，但被ADAS和机器人激光雷达的成本优化部分抵消。公司激光雷达业务在ADAS和机器人领域均实现高速增长，并成功获得丰田合资品牌定点，搭载其ATX激光雷达，于2026年量产。

关键数据

• 净收入：7.064亿元人民币（同比增长53.9%）
• 产品收入：6.994亿元人民币（同比增长71.1%）
• 服务收入：700万元人民币（同比下降86.1%）
• 毛利率：42.5%（同比下降260基点）
• 激光雷达总交付量：352,095台（同比增长306.9%）
  • ADAS交付量：303,564台（同比增长275.8%）
  • 机器人交付量：48,531台（同比增长743.6%）
• 机器人领域交付量：2025年前六个月98,262台（同比增长692.9%）

研究结论
禾赛科技凭借技术壁垒和全球化布局，正加速构建“智能驾驶+机器人”双轮驱动的生态体系。公司ADAS业务持续放量，机器人领域增长迅猛，并与丰田达成战略合作，进一步验证其技术领先地位。未来建议关注其在供应链本土化、AI技术融合及新兴场景商业化中的战略纵深。

风险提示
行业政策调整、技术迭代波动、AI需求波动、国际政策合规及资本投入回报周期等风险。