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公司业绩稳健增长,碰一碰有望带来新增量-2025二季报点评

2025-09-02 东吴证券 Z.zy

核心观点：分众传媒2025年第二季度业绩稳健增长，公司持续优化成本结构，并通过“碰一碰”技术构建新生态，推动业务转型，有望带来新增量。
关键数据：
- 营收利润：2025Q2营业收入32.55亿元（同比增长0.52%），归母净利润15.3亿元（同比增长5.25%）；维持高分红策略，每10股派发现金1.0元。
- 点位情况：截至2025年7月，电梯电视点位128.7万个（同比增长5.5%），海报点位168.5万个（同比下滑9.7%），总点位297.2万个（同比下滑3.7%）。
- 成本控制：2025Q2营业成本9.3亿元（同比下滑10.14%）；2025H1销售费用率19.0%（同比增长0.5pct），管理费用率4.34%（同比增长0.56pct），研发费用率0.45%（同比下滑0.03pct）。
- 收入结构：2025H1楼宇媒体收入56.32亿元（同比增长2.3%），影院媒体收入4.69亿元（同比增长3.12%）；日用消费品收入同比下滑10.46%（占比51.59%），互联网行业收入9.62亿元（同比增长88.82%，占比15.73%）。
“碰一碰”业务：通过与支付宝合作，借助“碰一下”交互方式构建新生态，推动梯媒实现“品牌+效果”双轨模式转型，加强用户交互体验，缩短广告转化链路，激活中小企业广告投放需求。
研究结论：维持2025-2027年EPS预测0.39/0.49/0.54元，对应PE分别为22.25/17.84/16.17倍，维持“买入”评级。
风险提示：经济增速不及预期，行业竞争超预期。