云南橡胶产业发展（国际）论坛会议纪要 ————浙商期货沈潇霞 此次橡胶产业论坛的主题为深化供给侧改革下天然橡胶产业发展新常态—变革与跨越，主要围绕国内外宏观变化、农业供给侧改革以及天然橡胶相关政策、天然橡胶产业链变化、盘面解读、后市展望以及论坛讨论四个大块进行。 1.国内外宏观变化：来自东方证券的首席经济学家邵宇首先带来了2017全球及中国宏观经济展望，对于一季度的宏观经济展望，认为一季度全球经济景气持续回升，国内宏观经济延续回暖态势，而国内经济面临的主要问题是金融风险隐患以及房地产投资下滑，一季度金融市场流动性指数大幅下滑，货币政策偏紧感受增强。对于二季度宏观经济展望，认为全球宏观经济增速保持稳定，二季度宏观经济热度预期有所回落，2017年应该能够实现6.5—6.7的增速，预计二季度CPI与PPI涨势趋缓，PPI逐渐回落，对CPI的冲击有限，房地产价格上涨预期提升，一线城市房地产价格将维持想相对稳定，非一线城市房地产价格上涨预期提升。预计二季度央行货币政策保持稳定，本质上是偏向收缩型的，社会融资规模将有所减少，整体社会融资维持信贷紧货币的状况。提到中国版本的马歇尔计划，全球化断裂带，认为全球化进程的阻断，准确的说是来自美式全球化以及美元全球化进程的逆转，也是制约中国出口增长以及内外平衡的关键因素。2017年政府的工作重点主要有六项，供给侧改革，三去一降一补，国资国企改革，农业供给侧改革，一带一路，生态环境治理，京津冀一体化。最后提到流动性收缩，监管与金融反腐共振，改革的核心支撑还是金融改革，也即资本存量的调整和修复，新常态下的宏观核心是通过移杠杆修复资产负债表。 2. 农业供给侧改革以及天然橡胶相关政策：来自农业部农村经济研究中心副主任陈良彪带来了农业供给侧改革下天然橡胶发展机遇，对于农业供给侧改革，首先解释了代表的意义，从宏观上来说，农业供给侧改革是三去一降一补，去库存、去产能、去杠杆、降成本、补短板，简单的说，农业供给侧改革就是增强农业供给体系对市场变化的适应性和顺应性。农业供给侧改革主要解决产业数量、产业融合、现代农业发展、农村三农现代化体制机制，在调整农业生产结构的同时，注重优化农村产业结构。最后提到了天然橡胶的关于转型发展的一些思路，重点放在技术创新、降低成本、融合发展三个方面，认为天胶的主要问题是成本下不来，产业上不去，对此科技创新的问题就是主要的解决方式，即要提高单产，品质，还有就是降低成本的问题，认为天然橡胶成本很高，割胶成本分占到了2/3，没有竞争力，可以研发出机械替代人工割胶，从而降低成本，还有可以发展本土文化、橡胶产品特色体验，做成一个新的全方面的产业链。 3. 天然橡胶产业链变化：来自国际橡胶研究组织秘书长赛尔瓦托•平尼佐托带来了关于世界天然橡胶市场回顾与展望，提到泰国是在亚太地区最大的天然橡胶种植者，中国主要的产量是在合成胶，泰国占到亚太地区天然橡胶产量的50%。2014年之后，泰国产量开始逐渐下降，主要由于小农产低效管理以及成熟地区没有割胶。供应产业链来说，现在全球种植面积大概有100万公顷，主要在东南亚，80%的产量来自小型橡胶农场。他们的规模确实偏低一些，平均来说橡胶林规模在0.5公顷到10公顷，各个国家期间变化差异比较大。预测中国汽车产量增长到2018年可能会进入一个稳定期，中国汽车生产增速可能会在3%—4%之间，跟2016年相比，2017年轮胎生产，拉丁美洲2.78%，中东和非洲大概约为5.82%和2.58%，俄罗斯4.8%。未来处于不断增长的需求慢慢追上产能过剩。来自泰国乳胶工会的顾问的Dr Paitoon带来了2016年泰国天然橡胶行业市场动态及2017年展望，首先分析了2017年初以及2016年底的天然橡胶变动原因，一是泰国发生的洪水灾害，二是特朗普当选美国总统，三是APEC组织决定实施产量削减协议。泰国库存大概有5-7年的产量过剩，去年年底下降到了20万 吨，主要由于泰国政府放出约20万吨产量。泰国出口中国的总量已经达到160万吨，其中进口标胶TSR61%，乳胶21%，复合胶9%，烟片胶8%，其他1%。2017年天天然橡胶市场将会是一个调整年，供需之间的平衡，不过可能需要两到三年才能完成整个市场的供需关系的平衡。2017年马来西亚和印度尼西亚供应比较稳定，柬埔寨会有小幅上涨，泰国可能增加40万吨，越南的供给会增加到100万吨，所以供给应该没有太大问题。各个国家的需求，整体上仍然上升，2019年大概可以达到一个比较好的供需平衡，希望价格可以保持在一个比较健康的区间。 4. 盘面解读：来自帝盛股份私人有限公司投资经理人黄达带来了洞悉2017世界宏观经济下天然橡胶价格预测，2017年人民币兑美元在6.7-6.9，有可能人民币回升，人民币对美元会下降到6.6-6.9，接近年尾的时候，美国开始税务改革，美元会强化，但是到年底美元退缩。中国要做一带一路基础设施开始建设，如果川普激进的措施，执行的比较慢，很多国际贸易开始流入中港亚洲，所以人民币很看好。美联储今年准备增息，将波及股市、房地产和大宗商品，大宗商品有行情波动，川普行政季度不稳定以及恐慌不安的情绪将会支持黄金和大宗商品。预计下一个上升趋势突破15500，就很有机会在9月前看到18000，盘面开始回升，到了年底也许会到21000，预计天胶新加坡目标位1600-2400-3200，天胶上海目标位15500-18000-20000。 5. 后市展望：云南农垦贸易有限公司董事长张光鑫：白粉病虫害情况相对严重，主产区版纳、普洱、红河，基本上受灾大概面积占50%，受灾面积占50%。民营胶交割品，原料的加工、原料收购上确实有竞争。中国天然橡胶协会秘书长郑文荣：混合橡胶免关税的问题未来有讨论征税的趋势，国家是保护国家产业，不可能说抛就抛，轮储应该影响不大，20000收的不会12000抛。李世强：定价跟天胶基本面相关性较低，价格变化的幅度要大于基本面的变化幅度，主要是金融属性影响，原料价格要看期货价格。泰国有些利多，被市场忽略，泰国几大加工厂在减产，利润受到影响，亏损100-150美金/吨。预计今年泰国干旱，但还在增产，泰国全年产量预期，2017年泰国产量会达到500万。白石资产总经理王智宏：之前上涨成因，去年供需相对均衡，主要是宏观影响，国内外引发的各种因素促进，但以高库存作为巨大代价，这是后期商品崩盘的主要推动力，引爆点在流动性收紧和金融整治。市场情况相对偏多，成交量放大，行业看空集中度较高，一带一路促进金融环境在舒缓，外汇环境在改善等。未来的交易一定是主客观两分天下，相互融合。著名期货投资人傅海棠：程序化难以包含哲学、智慧等随心变换的问题，程序化短板在于一成不变。价格对供需关系有影响。如果天气不出问题，预计橡胶14000上下2000点波动。 总结，整体会议的基调比较偏乐观，一是白粉病虫害情况相对严重，二是泰国几大加工厂利润亏损在减产，三是预计美元回落，将推动大宗商品和天胶上涨，也有部分贸易商认为当前天胶价格处于相对低位，往下空间逐步下降，个人认为尽管此次会议比较偏乐观，不过当前在国内外高库存的前提下，天胶上行动力不足，同时轮胎厂开工率下降很快，需求仍处于下行趋势，同时配合金融监管，天胶短期仍不乐观。