黄金：突破新高白银：冲顶前高铜：市场情绪回暖，价格上涨

观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分1黄金：突破新高3白银：冲顶前高3铜：市场情绪回暖，价格上涨5锌：区间震荡7铅：库存持续减少，支撑价格9锡：区间震荡10铝：震荡偏强12氧化铝：区间震荡12铸造铝合金：关注政策落地进展12镍：基本面逻辑窄幅震荡，消息面刺激情绪14不锈钢：钢价窄幅震荡运行14碳酸锂：基差小幅修复，偏弱震荡延续16工业硅：情绪扰动增多，关注仓单注册情况18多晶硅：短期波动明显放大18铁矿石：宏观预期反复，宽幅震荡20螺纹钢：库存累积过快，钢价震荡回调21热轧卷板：库存累积过快，钢价震荡回调21硅铁：宽幅震荡23锰硅：宽幅震荡23焦炭：宽幅震荡25焦煤：宽幅震荡25原木：震荡反复26对二甲苯：供需紧平衡，正套28PTA：月差正套，多PTA空MEG部分止盈28MEG：多PTA空MEG部分止盈28橡胶：震荡运行30合成橡胶：短期震荡有支撑32沥青：地缘事件发酵，油品共振偏强34LLDPE：短期偏弱，中期震荡行情37PP：短期震荡，中期趋势仍有压力38烧碱：宽幅震荡39纸浆：震荡运行40玻璃：原片价格平稳42甲醇：短期有反弹，中期震荡运行43尿素：短期有反弹，中期仍承压45苯乙烯：中期偏空47纯碱：现货市场变化不大48 LPG：宏观风险加剧，原油成本上行49丙烯：现货价格支撑仍在，关注回落风险49PVC：趋势仍有压力52燃料油：夜盘转跌，短期或继续弱于低硫53低硫燃料油：波动加剧，外盘现货高低硫价差大幅上涨53集运指数（欧线）：宽幅震荡54短纤：震荡整理，多PF空PR57瓶片：震荡整理57胶版印刷纸：低位震荡，向上乏力58纯苯：偏弱震荡59棕榈油：宏观影响凸显，震荡反弹60豆油：高位震荡，豆棕走缩60豆粕：美豆优良率降幅较大，影响偏多62豆一：反弹震荡，关注豆类市场氛围62玉米：震荡运行64白糖：Conab下调巴西产量65棉花：注意新作上市情况66鸡蛋：近端博弈较强68生猪：预期转弱69花生：关注新花生上市70 2025年9月3日 黄金：突破新高 白银：冲顶前高 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美国8月ISM制造业指数连续第六个月萎缩，新订单改善，价格指数再回落。 2、特朗普最早周三就关税案裁决向最高法院上诉；贝森特预计最高法院将支持关税，但也在考虑备选方案。 3、日本首相石破茂关键盟友有意辞职。 4、冲刺科创板？宇树科技“自宣”四季度提交IPO申请。 5、谷歌重大胜利：法院裁决不必出售Chrome浏览器，但将被禁止签独家合约。 6、英伟达否认芯片短缺传闻：H100/H200够多，足以无延误满足一切订单。 7、特斯拉“宏图计划4”发布：大规模地将AI融入物理世界，未来80%的价值在于机器人。 【趋势强度】 黄金趋势强度：2；白银趋势强度：2 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年09月03日 铜：市场情绪回暖，价格上涨 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美国8月ISM制造业PMI连续六个月萎缩，新订单改善，价格指数再回落。（华尔街见闻） 特朗普：将请求最高法院“快速裁决”全球关税案，若胜诉股市会大涨，否则巨震。贝森特预计最高法院将支持特朗普关税，但也在考虑备选方案。（华尔街见闻） 微观方面，自由港印尼分公司将于9月初完成Gresik工厂的维修工作。（SMM） 加拿大矿业公司Hudbay Minerals表示，鉴于当局已于8月22解除强制疏散令，该公司已恢复位于 马尼托巴省Snow Lake的矿区运营。（SMM） Ivanhoe Mines称，非洲铜产量最大的卡莫阿-卡库拉（Kamoa-Kakula）铜矿东段的排水使得该矿明年初恢复产能。（SMM） 智利国家统计局数据显示，智利7月铜产量为445214吨，环比微增5%，同比增幅同样有限。（SMM） 智利央行公布的数据显示，受关键的采矿业下滑拖累，智利7月经济活动同比增速放缓。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250903 锌：区间震荡 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.欧元区8月通胀小幅回升，CPI同比上涨2.1%，符合预期。这巩固了外界对于该行将在下周会议上维持利率不变的预期。然而，也有分析警告，由于欧元走强、能源价格下跌以及核心通胀放缓，通胀前景面临“更多下行风险”。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示 最看空，2表示最看多。 20250903 铅：库存持续减少，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 美国8月ISM制造业PMI连续六个月萎缩，新订单改善，价格指数再回落。（华尔街见闻） 特朗普：将请求最高法院“快速裁决”全球关税案，若胜诉股市会大涨，否则巨震。贝森特预计最高法院将支持特朗普关税，但也在考虑备选方案。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年9月3日 锡：区间震荡 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美国8月ISM制造业指数连续第六个月萎缩，新订单改善，价格指数再回落。 2、特朗普最早周三就关税案裁决向最高法院上诉；贝森特预计最高法院将支持关税，但也在考虑备选方案。 3、日本首相石破茂关键盟友有意辞职。 4、冲刺科创板？宇树科技“自宣”四季度提交IPO申请。 5、谷歌重大胜利：法院裁决不必出售Chrome浏览器，但将被禁止签独家合约。 6、英伟达否认芯片短缺传闻：H100/H200够多，足以无延误满足一切订单。 7、特斯拉“宏图计划4”发布：大规模地将AI融入物理世界，未来80%的价值在于机器人。 【趋势强度】 锡趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20250903 铝：震荡偏强氧化铝：区间震荡铸造铝合金：关注政策落地进展 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1.达利欧：特朗普正带领美国滑向1930年代，整个华尔街却因恐惧陷入沉默。达利欧警告，特朗普正将美国推向1930年代的治理模式，通过国家干预私营部门体现强势控制欲。华尔街因害怕报复而对此保持沉默。他预测美国三年内将面临债务危机，巨大财政缺口将迫使大规模发债，国际投资者已开始从美债转向黄金投资。（华尔街见闻） 2.美国8月ISM制造业PMI连续六个月萎缩，新订单改善，价格指数再回落。美国8月ISM制造业指数48.7，连续第六个月收缩，预期49，前值48。新订单指数自今年年初以来首次扩张；价格指数创2月以来的最低水平，表明关税引发的价格波动正在减退；产出下降。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：0；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：0。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年9月3日 镍：基本面逻辑窄幅震荡，消息面刺激情绪 不锈钢：钢价窄幅震荡运行 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）3月3日加拿大安大略省省长福特针对美国关税威胁，提出安大略省的矿产也是关税斗争的关键，或将停止向美国出口镍。 2）根据钢联，4月27日，中国恩菲EPC总承包的印尼CNI镍铁RKEF一期项目成功产出镍铁，标志着项目正式进入试生产阶段。CNI项目位于印尼东南苏拉威西省，生产品位22%的镍铁，单条线年产金属镍约1.25万吨。 3）根据钢联资讯，在印度尼西亚莫罗瓦利工业园区（简称IMIP）发现了环境违规行为。该部表示，其中包括涉嫌废水管理不善、空气污染以及使用无许可证的尾矿区等问题。负责环境执法的副部长里扎 尔·伊拉万（Rizal Irawan）在一份声明中表示，可能对IMIP（这个拥有众多冶炼厂的大型工业园区）内被证实违法的公司处以罚款，但他未透露具体细节。他还补充说，将对整个工业园区进行审计。 4）印尼矿业部长巴利勒·拉哈达利亚周三(2025-7-2)表示，印尼计划将采矿配额期限从目前的三年缩短至一年，以改善该行业的治理并更好地控制煤炭和矿石供应。 5）印尼镍矿开采商协会(APNI)透露，政府批准的2025年工作计划和预算(RKAB)产量为3.64亿吨。这高于2024年3.19亿吨的目标。 6）据东方财富网，印尼某镍铁冶炼产业园因长期生产亏损，全部EF产线已于近期暂停生产。该产业园包含4个EF镍铁冶炼项目（11条EF产线）和1个冰镍项目（1条OESBF产线），目前冰镍项目还在生产中。此前各镍铁项目已因难以承受亏损陆续减产，停产后预计影响镍铁产量约1900金属吨/月。 7）根据钢联，印尼某镍铁冶炼产业园因长期生产亏损，全部EF产线已于近期暂停生产。该产业园包含4个EF镍铁冶炼项目（11条EF产线）和1个冰镍项目（1条OESBF产线），目前冰镍项目还在生产中。此前该园区各镍铁项目已因难以承受亏损陆续减产，停产后预计影响镍铁产量约1900金属吨/月。 8）根据钢联，印尼能源与矿产资源部(ESDM)强调，印尼的矿产和煤炭开采公司必须重新提交2026年的工作计划和预算(RKAB)。重新提交工作计划和预算可于2025年10月开始。 9）根据钢联8月7日资讯，受省内钢厂产能限制，全年产量压减目标5%，山东某钢厂开启检修，将减少热轧板卷供应，自即日起，对于所有于本年8月签订之长期供货协议项下的交货义务，本公司将予以暂时中止履行。 10）根据金十数据，印尼总统：我们将严惩非法采矿行为。我们已收到有关1063个非法矿场的报告。 【趋势强度】 镍趋势强度：0；不锈钢趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2025年9月3日 碳酸锂：基差小幅修复，偏弱震荡延续 邵婉嫕投资咨询从业资格号：Z0015722shaowanyi@gtht.com刘鸿儒（联系人）期货从业资格号：F03124172liuhongru@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 SMM电池级碳酸锂指数价格77386元/吨，环比上一工作日下跌870元/吨；电池级碳酸锂7.58-7.92万元/吨，均价7.75万元/吨，环比上一工作日下跌850元/吨；工业级碳酸锂7.45-7.59万元/吨，均价7.52万元/吨，环比上一工作日下跌850元/吨。（上海有色网） 根据月度初步乘联数据综