黄金
- 基本面：美联储宽松预期高涨，推动金价大幅拉升。美国三大股指和欧洲三大股指全线下跌，美债收益率上涨，美元指数上涨，离岸人民币对美元小幅贬值。COMEX黄金期货涨1.51%报3599.5美元/盎司。
- 基差：黄金期货804.32，现货799.94，基差-3.91，现货贴水期货。
- 库存：黄金期货仓单40191千克，增加447千克，偏空。
- 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
- 主力持仓：主力净持仓多，主力多增，偏多。
- 预期：关注今日盛大阅兵、美联储经济褐皮书、美国7月职位空缺、中欧PMI、美联储官员讲话。美联储宽松预期高涨，叠加国内风险偏好转弱，金价扩大涨幅。沪金溢价大幅收敛至-3.5元/克。临近9月美联储会议，影子美联储鸽派预期高涨，金价偏强。
利多因素：
- 全球动荡，避险情绪仍存
- 影子美联储显著，降息预期再度升温
- 俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头
- 关税担忧影响
利空因素：
- 降息停止，经济预期改善
- 欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀
- 风险偏好再度恶化
- 俄乌冲突结束
逻辑：特朗普就任，全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，银价依旧跟随金价为主。关税担忧对于银价本身更强，银价易出现涨幅扩大。
风险点：
- 特朗普新政
- 美国经济预期改善
- 日央行大幅加息
- 俄乌冲突结束
- 黑天鹅事件
白银
- 基本面：美联储宽松预期高涨，银价高位震荡。美国三大股指和欧洲三大股指全线下跌，美债收益率上涨，10年期美债收益率涨3.50个基点报4.260%，美元指数涨0.66%报98.32，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1385。COMEX白银期货收平报41.73美元/盎司。
- 库存：沪银期货仓单1215228千克，日环比增加8001千克。
- 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
- 主力持仓：主力净持仓多，主力多增，偏多。
- 预期：美联储宽松预期高涨，叠加国内风险偏好转弱，银价高位震荡，受特殊时间点影响，转为金强银弱。沪银溢价维持至440元/千克左右。9月会议临近，影子美联储鸽派预期高涨，银价仍受金价支撑。
利多因素：
- 全球动荡，避险情绪仍存
- 影子美联储显著，降息预期再度升温
- 俄乌和中东局势紧张，通胀再度抬头
- 关税担忧影响
利空因素：
- 降息停止，经济预期改善
- 欧洲财政扩张不及预期，美国再度一枝独秀
- 风险偏好再度恶化
- 俄乌冲突结束
逻辑：特朗普就任，全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，金价难以回落。美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，金价情绪高涨，仍易涨难跌。
风险点：
- 特朗普新政
- 美国经济预期改善
- 日央行大幅加息
- 俄乌冲突结束
- 黑天鹅事件
本日关注：
- 07:00韩国二季度GDP
- 08:30越南8月制造业PMI
- 08:30日本8月服务业和综合PMI终值
- 09:00天安门举行盛大阅兵
- 09:45中国8月标普服务业与综合PMI
- 13:00印度8月服务业与综合PMI终值
- 15:30欧洲央行行长拉加德讲话，英国央行货币政策委员曼恩讲话
- 15:50法国8月服务业与综合PMI终值
- 15:55德国8月服务业与综合PMI终值
- 16:00欧元区8月服务业与综合PMI终值，澳洲联储主席布洛克讲话
- 16:15英国央行副行长布里登在一场货币与支付会议上发表主旨讲话
- 16:30英国8月服务业与综合PMI终值
- 21:00美国圣路易联储主席穆萨莱姆（2025年FOMC票委）在Peterson就美国经济和货币政策讲话
- 21:15英国央行货币政策制定者出席议会听证会
- 22:00美国7月JOLTS职位空缺，7月耐用品订单终值和工厂订单
- 次日01:30美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利（2026年FOMC票委）参加一场炉边谈话
- 次日02:00美联储公布经济状况褐皮书
