核心观点与关键数据
- 供应端:OPEC+全面恢复减产产能,2025年非OPEC+国家新增供应约130万桶/天,全球原油供应过剩风险加剧。俄罗斯因俄乌冲突导致港口石油出口受阻,但“灰色渠道”出口仍存担忧。
- 需求端:北半球夏季用油需求已触峰值,IEA将2025年原油需求增量预测下调至68万桶/天,新兴市场需求疲软是主要拖累。中国8月制造业活动收缩,反映需求疲软及贸易前景不确定性。
- 地缘政治:俄乌冲突升级,能源基础设施空袭导致俄罗斯石油出口短期受阻,和谈进展缓慢,但地缘支撑力度减弱。市场预期美联储9月降息25个基点,但预防性降息对油价提振有限。
研究结论
- 原油后续预计保持低位震荡运行,地缘政治变动或短期推涨油价,但供应增加及夏季消费旺季结束将压制油价上方空间。
- 短线投资者可考虑逢低做多博弈利空情绪释放后的价格反弹,中长线投资者可考虑价格相对高点处布局长线空单。
风险提示
- OPEC+内部出现严重分裂,超预期增产。
- 贸易环境继续恶化,美国后续恢复大额关税。
- 俄乌和谈进展不顺,美国对俄原油开启强力制裁。