摩托车行业深度报告：国内大排量摩托车渗透率持续提升，中国摩企开启全球化2.0征程

西部证券研发中心2025年09月02日 分析师|齐天翔S0800524040003邮箱地址：qitianxiang@research.xbmail.com.cn分析师|张磊S0800524070001邮箱地址：zhanglei@research.xbmail.com.cn 核心观点 全球摩托车销量稳中有升，2024年超6000万辆。欧洲（不含土耳其）+美国+澳大利亚是全球主要大排量摩托车市场，大排量销量渗透率平均超60%；东南亚+印度是海外最大摩托车市场，合计市场规模超3000万辆，主要为低端小排量通路摩托车；拉美+墨西哥是我国摩企主要出口地区，以低端通路车为主，近年摩托车销量迅速增长，大排量摩托车渗透率也有所提升；非洲地区摩托车销量在200万辆左右，主要集中在西非地区。 日系+印度+中国摩企主导全球摩托车市场，欧美品牌专注大排量。从全球摩托车主要玩家来看，1）四大日系发展历史悠久，技术、渠道积累丰富，产品从低端小排量到高端跑车基本实现全覆盖，在全球占据领先地位；2）印度厂商主要集中在低端小排量市场，在印度、非洲占据较高市场份额；3）中国厂商豪爵、隆鑫全球市场份额位居前10，但目前销量主要集中于低端通路车型，自主品牌CR3（春风、隆鑫、钱江）在高端大排量车型正逐步突破；4）欧美品牌产品主要集中于高端大排量市场，整体市场份额较低。 国内摩托车需求总量下滑，大排量摩托车销量增长潜力大。2023-2024年摩托车内销连续下滑，2024年内销891万辆，同比下滑16.6%，但大排量摩托车车需求逆势增长，2020-2024年销量从约14万辆增长至40万辆，CAGR达到30%。对标同属东亚文化圈的日本，当前中国大排量摩托车市场发展阶段与上世纪80年代的日本较为相似，1980-1985年日本大排量摩托车销售渗透率从4.1%提升至6.9%，每万人销量峰值约为12.4辆，为中国目前的4X（中国2024年约2.8辆），每万人保有量峰值为64辆，同样约为中国目前的4X，中国大排量内销市场仍有较大增长潜力。 出口贡献国内摩企销售重要增量，大排量出海空间广阔。2020年-2024年，中国摩托车整车出口销量从709.06万辆提升至1101.61万辆，年复合增速为11.64%；出口占总销量比例从41.5%提升至55.3%，出口已成为中国摩托车销量重要增长引擎。当前中国摩企大排量摩托车海外市场份额不足10%，大排量出海空间广阔，据我们测算，2024年海外主要地区大排量摩托车销量合计约400万辆，预计2028年国内（内销，中性情形）/海外大排量销量将分别达到70万辆/446万辆，中性情形下预计中国摩企2028年大排量摩托车出口将接近90万辆，2024-2028年大排量摩托车出口销量CAGR约25.5%。 【投资建议】 随着国内摩企研发实力及产品质量管控能力不断增强，国内摩企与全球头部摩企产品、技术差距显著缩小，凭借中国制造高性价比优势以及品牌美誉度持续提升，国内摩托车出海（尤其是大排量摩托车出海）有望继续保持良好势头,国内头部摩企具有较大成长空间。 ①重点关注：春风动力、隆鑫通用、钱江摩托。②建议关注：长城汽车（已覆盖）旗下高端品牌-灵魂摩托。 【风险提示】：关税政策风险、大排量摩托车渗透率提升不及预期、摩企出海进展不及预期。 01总量复盘：全球摩托车市场销售情况 02 欧美市场：通勤+玩乐并重，大排量渗透率超60% CONTENTS目录CONTENTS目录 拉亚非市场：总量稳定增长，通路车占据主流03 车企机会：大排量出海+内销共振，海外空间广阔04 05 本章小节 •全球摩托车销量稳中有升，2024年超6000万辆。据Statista数据，近年全球摩托车销量稳步提升，2024年全球摩托车销量达到6069万辆，同比增长11.19%；预计2030年全球摩托车销量将超过6300万辆，市场规模接近1800亿美元。据中国摩托车商会统计，2024年我国共销售摩托车1992.28万辆，同比增长4.91%，其中，二轮摩托车销量为1736.85万辆，同比增长4.63%；大排量休闲娱乐摩托车（排量250cc以上，不含250cc）销量达到75.66万辆，增长强劲，同比增速达到44.00%；三轮摩托车销量为255.43万辆，同比增长6.85%。 •日系+印度+中国摩企主导全球摩托车市场，欧美品牌专注大排量。从全球摩托车主要玩家来看，1）四大日系（本田+雅马哈+铃木+川崎）发展历史悠久，技术、渠道积累丰富，产品从低端小排量到高端跑车基本实现全覆盖，在全球占据领先地位，其中本田在2025财年共销售摩托车约2056万辆；2）印度厂商Hero、Bajaj、TVS产品主要集中在低端小排量市场，在印度、非洲占据较高市场份额；3）中国厂商豪爵、隆鑫全球市场份额位居前10，但目前销量主要集中于低端通路车型，自主品牌CR3（春风、隆鑫、钱江）在高端大排量车型正逐步突破；4）欧美品牌（宝马+凯旋+KTM+杜卡迪+哈雷等）产品主要集中于高端大排量市场，整体市场份额较低。 1.1引言：摩托车分类-按车型分 摩托车一般可分为：普通摩托车、三轮摩托车、踏板摩托车，其中普通摩托车按使用场景、车型、风格等又可细分为街车、防赛、巡航、越野、拉力等车型。 •踏板（Scooter）：坐姿舒适、操作简单，不需要手动离合&挂挡，适合日常通勤。•三轮：可分为正三轮摩托车(即后面为两轮，前面为一轮的车)、边三轮摩托车(前两轮，后一轮)，比二轮更能装物载人。•街车（Standard/Naked）：日常通勤，操控性强，可玩性较高，是最常见的摩托车型。•仿赛（Sport）：也叫跑车，适合追求速度与颜值的消费者，但骑行姿势不适合长时间驾驶•巡航（Cruiser）：车座较低/车较重，坐姿舒适，日常/旅行均可。•越野车（Motocross）：也叫非道路车（off-road），专门针对越野骑行设计，通过轮毂和减震器等部位很容易区分，车架较高，车重较轻，一般排量不大。•拉力车（Adventure）：又称ADV，这类摩托源于越野车型，拥有良好的通过性，同时可满足长距离续航，较高的离地间隙、长行程的悬挂系统、发动机底护板、风挡、护手通常是标配。•旅行（Touring）：适合摩旅，排量普遍较大，设施豪华齐全，可以长距离巡航，舒适性很高，堪称“移动的大沙发”。 1.1引言：摩托车分类-按排量与燃料分 按燃料分 按排量分 •主要用于城市通勤与代步。具有车身轻便、油耗低、保养便宜、短途载人灵活等优势，但动力有限，不适合高速骑行•250cc通常被视为玩乐摩托入门（中等排量）•用于长途骑行与社交玩乐。大排量摩托动力强劲、高速稳定性好、可拓展性高，消费、娱乐与社交属性强，也称“玩乐摩托车” 1.1引言：数据统计平台Statista对摩托车的分类 •公路车（on-road motorcycle，最常见的普通摩托车）：通常被称为街车或“裸”摩托车，这个细分市场中可以找到标准型运动型摩托车、巡航车、旅行车以及运动旅行摩托车等。公路摩托车主要设计用于在铺砌道路上骑行，通常公路摩托车排量大于125cc，部分可达1000cc/2000cc以上。 •踏板车（scooter）：在喜爱轻便、易骑摩托车的骑行爱好者中很受欢迎，踏板车的发动机排量范围通常从50cc到650cc甚至更高。与许多其他摩托车类型不同，踏板车拥有坚固的车身设计，其主要作用是遮盖所有机械部件，从而呈现更整洁的外观并带来更安静的运行体验，此外，踏板车的内建储物空间也远多于大多数传统摩托车。 •越野车（off-road motorcycle）：其设计专门用于在非传统铺装路面上进行的越野活动，这些路面中大多是由沙、砾石、雪或泥构成。越野摩托车的特点包括轻量化和灵活性，以及较高的离地间隙、长行程悬挂、额外的转矩和带花纹的轮胎。在这个细分领域的摩托车常常出现在越野摩托车赛、耐力赛、越野探险或赛道竞速活动中。在发动机排量方面，越野摩托车的排量范围可从50cc起，最高可达750cc。 1.2中国：2024年摩托车销量增速转正，2025m1-m7同比增长10.14% •据中国摩托车商会统计，2015-2024年，我国摩托车行业销量整体呈现波动特征。在生活娱乐受限叠加新媒体传播刺激下，2021-2022年中国摩托车行业销量同比分别增长18.3%、6.1%；2023年中国摩托车销量跌破2000万辆，为1899.07万辆，同比下滑11.3%。2024年我国共销售摩托车1992.28万辆，同比增长4.91%，其中，二轮摩托车销量为1736.85万辆，同比增长4.63%；大排量休闲娱乐摩托车（排量250cc以上，不含250cc）销量达到75.66万辆，增长强劲，同比增速达到44.0%；三轮摩托车销量为255.43万辆，同比增长6.85%。 •2025年1-7月，中国摩托车行业销量为1249.93万辆，同比增长10.14%，其中，二轮摩托车销售1104.62万辆，同比+10.88%；大排量休闲娱乐摩托车销售59.03万辆，同比+37.89%；三轮摩托车销售145.31万辆，同比+4.84%。 资料来源：WIND，中国摩托车商会，西部证券研发中心 1.2中国：125、150系列销量最高，大排量摩托车渗透率逐年提升 •按照排量分类来看，125、150系列摩托车销量居前，两者销量合计占比超60%。2024年，50系列（排量≤50cc）、110系列（50cc＜排量≤110cc）、125系列（110cc＜排量≤125cc）、150系列（125cc＜排量≤150cc）、250系列（150cc＜排量≤250cc）以及大排量休闲娱乐摩托车（排量＞250cc）分别实现销量59万辆、157万辆、519万辆、471万辆、187万辆、76万辆，125系列与150系列两轮摩托车是我国摩托车销量最大组成。 •250cc以上大排量玩乐摩托车近年销量与占比双增，2020-2024年销量CAGR达到39.32%。近年来，得益于互联网与自媒体的广泛传播，兼具社交属性与情绪悦己属性的大排量玩乐摩托车逐渐兴起（一般认为250cc以上大排量摩托车为玩乐型摩托车），中国250cc以上摩托车销量从2020年的20万辆增长至2024年75.66万辆，年复合增速达到39.32%，占摩托车总销量比例从1.18%提升至3.80%；2025年1-7月，250cc以上摩托车销量达到59.03万辆，同比增长37.89%，销量渗透率（大排量销量/摩托车总销量）达到4.72%。 资料来源：中国摩托车商会，春风动力2021年年报，西部证券研发中心 1.2中国：电摩进程缓慢，渗透率呈下降趋势，二轮摩托车占据主流 •从能源类型来看，2020-2024年，我国电摩渗透率先升后降。2022年我国电动摩托车销量大幅增长，达到763.27万辆，渗透率达到35.6%，此后在高基数与新国标等因素影响下，电摩销量与渗透率双降，2024年分别为346.66万辆、17.4%。2025年1-7月，我国燃油摩托车、电动摩托车销量分别为1064.52万辆、185.41万辆，同比分别增长13.60%、下滑6.27%，电动摩托车销售占比进一步下降至14.8%。 •从车辆类型来看，二轮摩托车渗透率保持在86%以上。2024年，我国二轮摩托车和三轮摩托车的销量分别为1736.85万辆、255.43万辆，2021-2024年二轮摩托车渗透率始终保持在86%以上，是我国摩托车市场的主流产品。2025年1-7月，我国共销售二轮、三轮摩托车1105万辆、145万辆，同比分别增长10.88%、4.84%。 1.3全球：万亿级市场，近年销量稳中有升，2024年超6000万辆 •全球销量：据Statista数据，近年全球摩托车销量稳步提升，2024年全球摩托车销量达到6069万辆（含中国），同比增长11.19%；预计2024-2030年全球摩托车销量CAGR为0.8%，2030年全球摩托车销量将超过6300万辆。 •全球收入：2020-202