光迅科技机构调研纪要

调研日期: 2025-09-01 武汉光迅科技股份有限公司是一家全球领先的光电器件及模块厂商,成立于1976年,专注于光电芯片、器件、模块及子系统产品研发、生产、销售及技术服务。公司于2001年改制,2009年登陆深圳证券交易所,成为国内首家上市的通信光电子器件公司。连续十五年入选“全球光器件最具竞争力企业10强”,在全球光器件行业中排名第4。公司秉承“坚持技术领先,专注品质第一,致力服务卓越,持续顾客满意”的质量方针,产品严格执行行业相关标准,于1999年和2005年先后通过了ISO9001质量管理体系和TL9000通讯行业质量管理体系认证,还导入有害物质过程管理体系(QC080000)和企业社会责任管理体系(CSR),持续为客户提供高质量的产品和服务。 2025年上半年公司经营业绩综述: 营收表现:公司2025年上半年度营收52.42亿元,同比增长68.59%。二季度营收突破30亿元,创历史新高。其中,数据和接入业务是公司增长的主要动力,营收为37.15亿元,同比增长150%,占总营收的70%;传输业务营收为15.17亿元,同比下降4%。从区域划分看,海外收入13.08亿元,同比增长24.39%,占总营收的25%。 利润表现:公司2025年上半年实现归母净利润3.72亿元,同比增长78.98%,剔除财务费用的影响,增幅达131%;扣非净利润为3.6亿元,同比增长74.65%。公司盈利能力明显改善,基本每股收益为0.47元/股,同比增长74.07%;净资产收益率为4.05%,同比增长1.6个百分点。 运营表现:2025年上半年公司运营表现改善突出。销售回款67.48亿元,同比增长96%;因规模增长及为未来订单备货,采购付款60亿元,同比增长104%。经营现金流方面,2025年上半年经营性净流出1亿元,二季度经营净流入523万元,较一季度净流出1.13亿元,现金流有明显改善。 问题1:公司针对国内下半年及明年光模块的需求展望和目标是怎样的? 回复:国内主要资讯商资本开支同比去年均出现增长,光迅科技作为行业第一梯队,与主要客户保持长期合作。预计明年国内市场总体仍将延续增长态势。 问题2:硅光业务占比快速提升,光迅科技目前硅光业务的规模、收入占比以及发展进度如何? 回答:公司在早期就布局了硅光研发,2023年推出硅光模块,今年硅光模块出货量达到历史高峰;硅光产品相对于EML等技术更容易扩产,后续硅光模块比例还会逐步增加。 问题3:武汉基地完成较大规模扩产后,未来扩产节奏与产能规模的规划是怎样的? 回答:公司当前产能利用率较高,未来产能分布与规划将根据市场及客户需求做出实时调整。 问题4:公司二季度毛利率环比下滑但净利率维持良好,毛利率变动的主要原因是什么? 回答:公司二季度毛利率下滑主要受两方面因素影响:一是传输业务受产品结构影响,毛利率有所下滑;二是数通业务结构变化对公司整体业绩虽呈正向影响,但国内市场竞争加剧导致部分产品降价幅度较大,同时公司的降本效果尚未完全体现。上述因素叠加,对毛利率形成负向影响。预计下半年降本效果将逐步显现,毛利率将回升至正常水平。 问题5:公司今年400G与800G光模块的出货量比例如何?明年国内800G光模块的占比将如何变化? 回答:2025年国内需求以400G光模块为主,800G光模块占比较少,但明年国内800G光模块占比将增加。 问题6:公司在OCS方面的布局是基于MEMS还是液晶技术? 回答:公司OCS的布局是基于MEMS技术,公司光学MEMS积累的技术经验丰富,基于光学MEMS的出货量在市场占比较大且技术成熟。 问题7:光模块近期需求是否有显著变化?对未来半年的需求展望如何? 回答:公司光模块上半年需求同比增长较多,下半年需求总体保持稳定。 问题8:如何看待25GPON与50GPON的商业应用化进展?预计批量规模商用的时间是何时? 回答:国内主要选择50GPON技术,而国外主要选择25GPON技术。目前,公司相关技术已成熟,并已通过主要客户测试认证。当前市场处于小批量试点阶段,批量规模商用的时间取决于客户侧的试点效果。 问题9:展望明年,在国内400G、800G及海外800G需求快速增长的背景下,哪些环节可能导致物料供应紧张?价格的趋势如何变化? 回答:物料的价格主要由供需矛盾造成,公司会对关键物料提前备货以缓解供应压力。