2025年半年报点评业绩符合预期，海外多点开花

浙江鼎力2025年半年报点评

业绩表现
2025年上半年，浙江鼎力营业总收入43.4亿元，同比增长12.4%；归母净利润10.5亿元，同比增长27.6%；扣非归母净利润10.5亿元，同比增长21.7%。第二季度营业总收入24.4亿元，同比增长1.3%；归母净利润6.2亿元，同比增长19.4%；扣非归母净利润6.2亿元，同比增长27.6%。

海外市场拓展
公司积极拓展非欧美市场，2025年上半年海外市场主营业务收入33.7亿元，同比增长21.25%，占公司营业总收入的77.8%。销售毛利率、净利率分别为35.7%、24.3%，分别同比+0.4pct、+2.9pct。期间费用率在财务费用率大幅下降的带动下降低6.7pct。

市场保有量分析
2024年全球高空作业平台租赁市场保有量约304万台，其中美国租赁市场保有量为85.81万台，欧洲十国保有量为36.53万台。中国租赁市场保有量为66.92万台。美国、欧洲十国臂式产品占比分别为39.8%、36.4%，明显高于中国市场的25.8%，预计随着国内需求提升，臂式产品有望持续放量。

产品创新与多元化布局
公司推出船舶喷涂除锈机器人、隧道打孔机器人等新产品，其中船身/船底除锈、喷涂机器人已批量供货。为满足电动化需求，公司推出“油改电”服务，助力租赁商机电动化改革。

投资建议
预计公司2025~2027年收入分别为91.73、104.73、120.76亿元，同比增长17.6%、14.2%、15.3%；归母净利润分别为21.0、24.0、28.1亿元，同比增长28.8%、14.5%、16.7%；EPS分别为4.14、4.74、5.54元。给予2025年16倍PE，对应目标价66.3元，维持“强推”评级。

风险提示
市场竞争加剧、贸易摩擦、海外宏观经济波动、原材料价格和汇率波动、公司推进相关事项存在不确定性。