金螳螂机构调研纪要

调研日期: 2025-09-02 苏州金螳螂建筑装饰股份有限公司成立于1993年,经过近30年的发展,形成了以装饰产业为主体的全球化建筑装饰企业集团。金螳螂深耕于装饰产业,具备室内装饰、幕墙、景观、智能、软装等全产业链设计施工服务能力。集团公司旗下子公司HBA是全球酒店室内设计第一品牌。金螳螂装饰是中国装饰行业首家上市公司,已连续19年成为中国装饰百强第一名。近年来,金螳螂深度聚焦医院、医疗和净化空间市场,拓展医养建设总承包和专项业务。此外,金螳螂还涉足装配式装修等领域,并在医院、医疗和净化空间市场取得了突破。金螳螂坚持“以客户为中心、以奋斗者为本、长期坚持艰苦奋斗、批评与自我批评、终身学习”的价值观,以专业技术、专业服务为客户实现价值增值,努力把公司打造成为“客户首选、员工自豪、同行尊重、社会认可的公司”。 1、上半年减值同比有所改善的主要原因? 主要得益于公司风险管控与清收措施的有效落地。一方面,公司通过优化客户结构、实施客户分级管理,从源头严控高风险业务合作,有效收缩新增风险敞口;另一方面,针对存量风险资产制定"一户一策"清收计划,通过锁定建设工程价款优先受偿权、推动实物资产抵偿债务等方式强化法律清收,尤其政府化债工作缓解部分客户的资金压力,使其具备了债务清偿能力,进一步提升了清收成功率。当前已采取保全措施的资产价值,可基本覆盖相关风险应收款项净敞口,存量减值压力得到释放。基于以上措施,未来回款持续性具备较强保障。 2、上半年毛利率同比改善,未来毛利率展望? 公司将依托"结构优化+效率提升"双路径,叠加行业竞争格局改善机遇,毛利率具备明确增长潜力。业务端,积极拓展海外工程等高毛利业务,同时对家装业务进行战略性收缩以降低低毛利业务占比;运营端,借助AI、BIM 技术、建筑机器人等数字化与智能化手段,结合供应 链协同强化降本增效,进一步压缩单位运营成本。 3、二季度新签订单和中标未签订单均实现同比增长,哪些业务增幅较大? 二季度,公司公装业务新签订单占比近 90%,构筑了业绩增长的核心支柱。其中,酒店与公共空间类项目产值均实现同比显著提升;酒店与办公空间产值贡献尤为突出,各自占公装业务比重均达 35%,展现出强劲的市场竞争力与发展韧性。酒店业务增长主要源于存量物业升级与高端改造需求释放;办公空间业务则依托绿色、节能、健康的智慧办公趋势,以及国家政策对新兴产业的大力扶持,带动新建与改建需求持续扩张;公共空间业务涵盖教育、文化、体育等领域,其快速发展与国家新型城镇化建设、文体旅深度融合等宏观战略同频共振,为公司带来持续且优质的项目机会。 4、上半年实现营收同比增长 2.49%,其中哪些地区增幅较大? 目前,公司重点深耕的"五省两市"已成为业绩增长的重要来源,产值基本均实现同比大幅增长,其中浙江、江苏、广东省产值贡献显著。公司持续深度渗透,将核心人员、精力和资源聚焦在主阵地,掌握市场体量、瞄准业务信息、攻克目标客户,进一步提高市场占有率。 5、上半年,海外业务收入及市场拓展情况如何? 2025 年上半年,公司海外业务营收实现同比增长 29%,保持强劲发展态势。海外业务在盈利能力与现金流方面表现突出,公司在海外市场已构建以新加坡区域管理中心为核心、深度覆盖东南亚主要市场(包括越南、柬埔寨、马来西亚等),并积极向中亚、中东及非洲地区拓展的全球化业务网络。同时,在中国香港、中国澳门已完成属地化布局,建立了完善的本地运营体系。凭借HBA 与四季、万豪、希尔顿等国际酒店集团的长期合作基础,公司以"设计先行"打开国际市场,通过"国内供应链集采+管理团队输入+本土施工协同"的轻资产模式,实现高效扩张,平衡成本与本地化需求。未来公司将持续加码海外业务,进一步发挥设计引领优势,整合供应链体系、产业化工人资源,依托大工管平台与成熟的风控机制,更加积极拓展海外市场,打造新的业绩增长极。 6、上半年,城市更新业务开拓情况如何? 2025 年上半年,已成功落地苏州开明大戏院、徐州饮食文化博物馆、南京西康宾馆、三亚香格里拉大酒店、张家港市第一人民医院老旧病房改造、成都双流国际机场提质改造等多个旧改项目,业务覆盖民生工程、公共基础设施、文化商业升级等核心赛道,项目类型多元且聚焦高价值领域。未来,公司将城市更新定位为长期战略重点与政企合作核心方向,计划以"核心能力+全链条服务"双轮驱动深化布局:一方面,依托设计能力、区域深耕优势、EPC 总承包模式、装配式装修技术为基础,结合BIM 数字化平台与供应链整合能力,持续提升项目交付效率与品质;另一方面,进一步构建"策划-设计-建设-运营"一体化综合能力,为客户提供前期咨询策划、中期建设管理、后期运营维护的全链条服务,最终打造城市更新领域的综合服务闭环,强化差异化竞争优势。 7、洁净室业务未来战略布局? 公司凭借在建筑装饰领域积累的工艺标准与项目管理优势,洁净类装修业务已形成覆盖半导体、锂电池、生物医药、实验室、医疗健康等高端制造领域的全产业链服务能力,代表性项目包括格科半导体12 英寸CIS 集成电路项目、苏州纳米城第三代半导体EPC 项目、杰华特微电子高性能电源芯片项目、嘉兴智行微电子研发中心项目、中北锂电洁净厂房、姑苏实验室、南京集成电路产业服务中心等。未来,公司将深度拓展洁净室市场,通过加大洁净室技术研发力度与技术创新,持续提升市场竞争力。 8、公司在手现金较多,未来在提升分红比例或利用闲置资金进行第二主业开拓等,是否有预期和规划?公司高度重视股东回报,将在兼顾发展需求的基础上,审慎评估并适时提高分红比例;在业务开拓上,公司主动把握国家鼓励投资并购的政策机遇,积极寻求具有确定成长空间的产业投资或并购机会,多渠道挖掘优质项目标的,旨在培育驱动未来发展的第二增长曲线,实现企业长期可持续发展。