半导体业务高增

核心观点与关键数据

• 公司概况：精智达（688627）发布2025年半年度报告，实现营收4.44亿元，同比+22.68%；归母净利润3,058.70万元，同比-19.94%，扣除股份支付影响后同比-9.11%。单Q2营收2.92亿元，同比+4.65%，环比扭亏。
• 业务表现：半导体业务收入3.13亿元，同比+376.52%，再创历史新高；显示检测业务毛利率显著跃升，2025H1销售毛利率36.05%。
• 研发投入：研发费用同比增长16.28%至6099.30万元，管理费用同比+52.36%至2751.77万元，反映公司强化技术储备与团队扩张。
• 市场拓展：上半年取得超3亿元重大订单，市占率持续攀升；9GbpsASIC芯片通过客户认证，适配高速FT/CP测试机。

投资要点

• 半导体业务：受益于产品国产化进程，毛利率持续优化；新产品打开市场空间，巩固国产设备供应商领先地位。
• 新型显示检测：中尺寸检测领域取得8.6代线订单；MicroLED/OLED检测设备需求增长；海外市场与AR/VR厂商深化合作，多款定制测试产品落地。
• 产品创新：自主研发的高分辨率成像式色度仪器获得订单，提升自动化检测效率。

投资建议

预计公司2025/2026/2027年收入分别为12.13/16.15/21.04亿元，归母净利润分别为1.80/2.71/3.88亿元，维持“买入”评级。

风险提示

核心技术泄密风险、技术开发及升级迭代风险、技术人员流失风险、客户集中度较高风险、市场竞争加剧风险、宏观环境风险。