有色金属行业周报：美联储9月降息预期几何？

美联储9月降息预期几何？

摘要

华龙证券研究所维持有色金属行业“推荐”评级，认为鲍威尔杰克逊霍尔演讲偏鸽，9月美联储降息可能性增加。

鲍威尔杰克逊霍尔演讲内容

• 鲍威尔认为当前经济前景和风险平衡变化，美联储可能需要调整政策立场。
• 关税对通胀影响可能短暂，持续性待观察。
• 就业市场看似平衡，实则劳动力供需双弱，下行风险加大，可能迅速转化为裁员和失业率上升。

美联储9月降息可能性

• 鲍威尔发言表明美联储更关注就业转弱和经济下行风险，降息可能性较大。
• 降息并非板上钉钉，8月经济数据仍重要，9月后降息节奏需观察美国经济数据。

投资建议

• 建议关注黄金龙头紫金矿业（601899.SH）、赤峰黄金（600988.SH），以及北美布局铜加工产能的海亮股份（002203.SZ）。

风险提示

• 金价高位震荡。
• 美国关税政策缓和。
• 海外利率波动风险。
• 主要经济体经济增长不及预期。
• 海外地缘政治风险。
• 数据引用风险。

行业周度回顾

• 申万有色金属指数涨7.16%，工业金属涨6.95%，贵金属涨7.22%。
• 个股涨幅前五为金力永磁（35%）、中国稀土（23%）、章源钨业（22%）、大地熊（21%）、北方稀土（18%）。
• 个股跌幅前五为鑫科材料（-7%）、丰华股份（-6%）、新莱福（-6%）、万顺新材（-6%）、济南高新（-5%）。

主要金属价格及库存变化

• 铜铝库存仍处低位，供需短期错配可能性加大。
• 若9月美联储降息，工业金属或随流动性释放而上扬。

重点上市公司公告

• 海亮股份2025年上半年营收444.76亿元，同比增长1.17%；归母净利润7.11亿元，同比增长15.03%。
• 南山铝业2025年上半年营收172.74亿元，同比增长10.25%；归母净利润26.25亿元，同比增长19.95%。