期货行情回顾
第一部分：国内外供需情况
- 全球花生产量：2025/26年度全球花生产量预估同比减少1.09%至5167.2万吨。主要变化包括：印度增产3.52%至735万吨，尼日利亚持平至430万吨，美国增产12.38%至328.7万吨，阿根廷减产24.72%至135.5万吨，巴西减产0.52%至115万吨，苏丹减产40.62%至100万吨，塞内加尔持平至180万吨。
- 全球花生出口量：2025/26年度全球花生出口量预计同比减少4.2%至492.4万吨。主要变化包括：印度出口增加17.95%至115万吨，苏丹出口减少40%至15万吨，塞内加尔出口持平至17万吨，阿根廷出口减少22.64%至102.5万吨，巴西出口增加12.73%至62万吨。
- 全球花生期末库存：2025/26年度全球花生期末库存同比增加16.9万吨至424万吨。
- 中国花生进口：2025年我国花生进口量持续处于季节性低位，预期到港量偏少。
- 中国花生出口：2025年我国花生出口处于近年同期高位，主要由于国内价格优势。
- 中国花生种植面积：国内花生种植面积周期性波动，2025年河南花生面积增加8.59%至113.49万公顷，辽宁产区面积回升0.65%至25.30万公顷，吉林产区面积增加1.34%至27.55万公顷。
- 中国花生单产：2025年花生产量预估约1715.59万吨，同比回升5.06%，主要由于面积增加和天气条件改善。
- 中国花生成本：吉林产区包地成本下降约25.61%，辽宁地区成本下滑10.63%，河南产区成本（不含地租）同比下降6.54%。
第二部分：价差行情走势回顾
- 新季花生增产预期：对期货价格产生压力，基差处于偏高位运行。
- 新季花生上市：价格呈现季节性高开回落态势。
- 10/11价差：由于结转库存偏低，10/11价差呈现偏强运行态势。
第三部分：供需平衡表及解读、季节性、技术分析
- 花生季节性涨跌规律：花生期货处于下行通道中，处于空头趋势，可考虑上轨附近逢反弹做空，下方支撑关注前期低点附近。
- 规模型批发市场成交：9月份市场交易较上月增加，中秋、国庆备货逐步启动。
- 压榨企业收购、开机率：多数油厂收购暂停中，月末个别企业开始收购新季原料。
- 压榨企业库存：压榨企业库存处于近三年偏高水平。
第四部分：期货期权后市行情展望
- 后市行情展望：新季花生整体有增产预期，东北、河南花生种植成本同比走低，丰产预期叠加种植成本下行对期价产生压力。新季花生陆续上市，9-10月份上市区域进一步增多，季节性供应压力下现货价格存下行压力。终端消费相对疲弱，在新季花生大量上市前贸易商拿货意愿或相对有限，但中秋、国庆双节备货逐步启动，终端有刚性备货需求。样本点压榨企业库存处于偏高水平，除非大宗油脂油料走高带动花生油、粕消费好转，否则压榨企业对花生收购价格或有压价意愿。
- 操作建议：逢反弹做空，11合约支撑7500-7510，压力8020-8100。期权可逢高卖出高位看涨期权。
- 风险点：大宗油脂油料上涨，花生单产不及预期，产区出现极端天气。
