多晶硅

目录 一、核心观点....................................................................................................................................1 （一）观点摘要........................................................................................................................1（二）策略................................................................................................................................1 二、8月行情回顾.............................................................................................................................1 三、基本面分析................................................................................................................................1 （一）供应方面........................................................................................................................1（二）需求方面........................................................................................................................3（三）库存方面........................................................................................................................3 一、核心观点 （一）观点摘要 8月多晶硅期货回调的核心逻辑在于仓单数量持续增加，以及在产能整合尚未实质性推进的真空阶段，市场对供给侧改革的预期有所降温。9月预计多晶硅市场主旋律仍为限产限销，多晶硅产能整合可能取得一定进展，多晶硅期货价格仍有走强驱动。 （二）策略 短期来看，下周多晶硅2511合约或维持震荡偏弱运行，等待逢低做多机会。 风险点： （1）政策落地不到位； （2）供需差进一步加大； （3）下游接纳度较弱。 二、8月行情回顾 8月多晶硅市场呈现出供需双增态势，供应端基于丰水期电价便宜的原因，西南地区龙头企业大型项目投产，产量增幅较大。而需求端，本月随着涨价后时间的推移，下游对于前期多晶硅的大幅涨价接受度逐步加大，上下游涨价传导相对顺畅，但是市场上下游库存仍在高位，政策端本月工信部再度联合光伏企业召开会议，再度强调前期收储以及“反内卷”的相关事宜，带动价格稳中小增。 三、基本面分析 （一）供应方面 8月国内多晶硅产量12.42万吨，较7月增加1.97万吨，环比增加18.85%。9月受政策导向影响，行业层面将针对收储事宜展开进一步磋商，并加快制定落后产能退出等配套细则。在此背景下，整体供给预计将受到一定约束，综合生产设备检修情况来看，9月实际产出趋势有望与8月基本持平。 （二）需求方面 表观需求来看，8月多晶硅表观消费量呈稳步增长态势。主要原因是西南地区进入丰水期后，水电资源充沛带来的电价成本优势，显著提升了当地企业开工积极性与产能利用率。同时，产业政策体现积极引导趋势，8月多晶硅表观消费量较上月实现了较大增幅。 下游电池、硅片排产方面，8月市场流传出口退税政策即将取消的消息，引发电池抢出口热潮，同时，专业化电池生产企业库存降至7.03GW。受9月组件排产上移及电池环节低库存的双重推动，预计9月光伏电池排产量将较8月增加3GW，达到57GW。硅片方面，8月价格较7月环比小幅上涨，库存为17.41GW，与7月基本持平。尽管8月多晶硅现货价格上涨，但硅片价格上调后，硅片利润并未出现明显恶化。随着9月下游排产增加，硅片将同步跟进，预计9月硅片排产量将增加6GW至58GW，对应多晶硅需求量约为12.18万吨。 （三）库存方面 当前多晶硅工厂库存24.5万吨，交割库库存2.06万吨。总体来看，多晶硅行业总库存接近37万吨，可满足约3个月的市场需求。9月多晶硅或供需双增，预计9月累库约1.5万吨左右。 四、技术面分析 当前多晶硅2511合约2小时级别周期波段赢家指标为绿线蓝带绿阶梯，表示目前多晶硅2511合约短期或将偏弱运行。隔夜2小时级别周期多空分水位52205元/吨。 天富期货有限公司期货投资咨询业务许可证监许可[2011]1450号 本报告完成时间为2025年8月31日18:00来源：公开信息、同花顺iFinD、东方财富Choice及钢联数据 市场有风险投资需谨慎 观点和信息仅供参考之用不构成任何人的投资建议务必阅读文章末尾免责声明作者：廉莹从业资格证号：F3019433投资咨询从业证书号：Z0013430作者：程茗从业资格证号：F03136032 分析师承诺： 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意影响，通过合理判断得出。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接的接受任何形式的报酬。 免责声明： 本报告仅供天富期货客户使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所依据的信息均来源于已公开的资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本公司也不保证报告所含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的观点、结论和建议仅供参考。天富期货可能发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断，不代表天富期货有限公司的观点或立场。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。 风险提示： 本报告不能取代客户的独立判断，客户应自行综合分析理性判断并谨慎做出投资决策。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见、观点、建议并不构成对任何人的交易投资建议，不构成对风险或收益的实质性判断或者保证，不构成保证资产本金不受损失或者取得最低收益的承诺，不构成对市场趋势的确定性判断，不构成对某产品或服务的宣传或购买引导。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，天富期货不承担责任。 本报告版权仅为天富期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制或发布等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许范围内使用，并注明出处为“天富期货"且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。