黑色产业链日报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422 【免责声明】本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布时的观点、结论和建议。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，交易者（您）应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，交易者（您）并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对交易者（您）依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“东亚期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 钢材日报 钢材延续超季节性累库态势，需求端未显现季节性显著走强特征，而供应端仍维持高位。当前除受阅兵影响的行政性减产外，长流程钢厂因仍有利润空间，自主减产动力明显不足，这种供需格局易催生负反馈--即钢材需求疲软压制钢价，进而挤压钢厂利润，倒逼钢厂减产并缩减原料需求，最终引发成本下移。不过目前负反馈尚未形成，市场仍处于压制钢价与钢厂利润的初期阶段；若后续需求端仍无改善，钢材盘面的下行空间将取决于钢厂对利润收缩的容忍程度，以及原料端是否存在进一步让利空间。综合来看，近期宏观面缺乏强驱动支撑，盘面交易重心已转向基本面，而当前钢材基本面仍呈持续走弱态势，暂未出现明显改善信号，这一格局预计或将继续压制盘面下行，后续关注成材旺季需求表现以及宏观政策变化影响。 铁矿日报 目前铁矿石基本面平稳，但钢材的现货库存压力在积累、铁矿石高发运压力也在逐渐增加。此外预期的支撑也将在9月旺季和降息后面临检验，价格冲高回落的风险在加大。 ... 煤焦日报 本周产地虽频繁传出煤矿减产消息，但下游焦钢厂因限产放缓原料补库节奏，叠加动力煤日耗拐点出现，配煤价格受到拖累，盘面对利多消息并不敏感，煤焦走势相对疲软。根据供需平衡表推演，当前煤焦静态供需结构并无明显矛盾，焦炭供需结构更为健康，但即期焦化利润修复，焦炭估值相对偏高，阅兵后钢厂或开启提降周期。本周螺纹表需环比走高，盘面因预期差修复快速反弹，但暂未观察到表需超季节性回暖，且各地钢材社库仍在加速累积，三大家电排产、中美集装箱运量等中高频数据下滑，旺季需求仍有隐忧，也将反向制约煤焦上方高度。综上，焦煤下有查超产预期支撑，上有成材需求压制，短期盘面或维持高位宽幅震荡格局。后续关注旺季需求表现、美联储降息、煤矿查超产进度、10月四中全会等海内外风险事件。 煤焦盘面价格 .... 铁合金日报 铁合金底部支撑仍存，但目前高开工率和下游弱需求状态下，上方仍有压力。铁合金近期的利润持续回落，目前铁合金产量位于近5年历史同期较高水平，继续增产的驱动不强，在利润回落驱动下存在减产的可能性，需求方面阅兵前对部分地区钢厂限产，需求端并无明显改善的情况下铁合金库存可能会出现从去库到累库的可能性，铁合金上方仍有压力。 ..... 纯碱日报 市场情绪和焦点会有反复，无论什么因素引起的供应端故事或成本预期也会被反复交易，增加波动。纯碱近端价格下跌后，中下游接货意愿有所提升。当下纯碱供应维持高位预期不变，正常检修继续，关注新投情况。光伏玻璃处于持续亏损状态，不过成品库存近期去化明显，堵窑口有所恢复，光伏日熔暂稳。纯碱刚需整体维持偏弱预期，重碱平衡继续保持过剩。上中游库存继续刷新历史新高。成本端原盐和煤炭价格均有上移，关注幅度和持续性。基本面纯碱供强需弱格局不变。 source：Wind ...... 玻璃日报 玻璃近端压力尚存，上中游库存高位，阶段性补库能力偏弱，煤制气和石油焦产线利润尚存，个别产线或有点火计划；政策预期则在持续与降温中反复。基本面看，供应端日熔暂稳于15.9-16万吨附近，或有小幅回升预期。1-8月玻璃累计表需预估下滑7%，现货市场整体处于弱平衡到弱过剩状态。后续进一步关注，一是供应端点火预期以及沙河产线状况，二是成本端煤价的走势，三是需求的季节性对库存影响。