公牛集团机构调研纪要

公牛集团2025年上半年实现营业收入81.68亿元，归母净利润20.60亿元，保持稳健增长。主要品类市占率提升，消费者认可度增强。公司通过产品创新、渠道深耕、供应链优化和品牌升级等手段增强竞争优势，新业务增长为公司提供有效支点。

业务规划：

1. 产品创新：推出AI智能健康照明系统、落地护眼灯等新品，拓展“隐形轨道插座”、“Wifi墙壁路由器”等创新品类；积极孵化数据中心、太阳能照明、欧洲储能等新业务。
2. 渠道深耕与变革：海外市场覆盖40余国，家装和新能源品类快速扩张；国内市场深耕零售体系，布局新业态，拓展增量网点。

投资者交流要点：

1. 电连接业务：传统业务承压，公司通过孵化新业务、产品创新和海外拓展应对挑战。
2. 墙开和照明：家装领域市占率提升，推出创新产品，高端化升级显著。
3. 无主灯业务：定位不变，核心价值是AI智能+健康光，下半年将加大推广和渠道建设。
4. 新能源业务：上半年收入3.86亿元，同比增长33.52%，C端和B端市场均取得进展，储能业务聚焦欧洲市场。
5. 东南亚渠道：采用大客户+产品共创模式，已扩展至拉美、中东、欧洲等市场，模式可复制。
6. 新孵化业务：数据中心、太阳能照明等业务成立独立事业部，快速推进。
7. 产品策略：高端化和下沉市场并行，保持稳健毛利水平。
8. 费用管控：销售费用分定额和变动两部分，品牌投入根据战略节奏调整，重点品类仍将加大投入。