核心观点
云图控股2025年中报显示,公司新型复合肥及磷肥收入占比显著提升,推动业绩增长。公司持续完善氮、磷产业链布局,核心项目建设提速,为未来增长蓄能。
关键数据
- 2025H1营业收入114.00亿元(同比+3.59%),归母净利润5.11亿元(同比+12.60%)。
- 25H2磷复肥营收72.22亿元(同比+21.55%),营收占比63.4%(去年同期54.0%)。
- 新型复合肥、磷肥毛利率18.74%(高于常规复合肥10.36%)。
- 湖北应城70万吨合成氨项目、阿居洛呷磷矿290万吨采选工程等关键项目按计划推进。
研究结论
华创证券维持对云图控股的“推荐”评级,目标价14.56元。调整2025-2026年归母净利润预测至9.57/13.59亿元,并补充2027年预测为16.07亿元,对应PE分别为14.5x/10.2x/8.7x。看好公司产业链闭环带来的成本下降和新增长空间。
风险提示
在建项目进度不及预期、农产品需求波动、原材料价格上涨等。