建材工业景气指数回升，积极布局建材投资——行业周报

建筑材料2025年08月31日 ——行业周报 投资评级：看好（维持）行业走势图 张绪成（分析师）zhangxucheng@kysec.cn证书编号：S0790520020003 建材工业景气指数回升，积极布局建材投资 新华社8月25日电，中国建筑材料联合会当日发布数据显示，8月全国建筑材料工业景气指数101.2，较7月回升6.4点，结束连续三月收缩，重上景气区间。分项看，供给侧生产指数重返扩张，但价格指数仍处收缩，显示产量恢复、售价承压；需求侧投资需求指数、工业消费指数双双回到临界点以上，反映基建资金和地产政策效果显现，而国际贸易指数继续低于临界，外需依旧疲软。综合政策托底、旺季临近及库存去化加速，短期景气拐点叠加政策催化，板块向上动能充足，未来持续看好。消费建材板块推荐：三棵树（渠道下沉，零售扩张）、东方雨虹（防水龙头，经营结构优化）、伟星新材（经营优质，零售业务占比高）、坚朗五金；受益标的：北新建材（石膏板龙头，多元化扩张涂料、防水板块业务）等。国家发展改革委等部门印发《水泥行业节能降碳专项行动计划》要求到2025年底，水泥熟料产能控制在18亿吨左右，能效标杆水平以上产能占比达到30%，能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰，水泥熟料单位产品综合能耗比2020年降低3.7%，预计会加快节能降碳与能用设备的迭代更新。水泥板块受益标的：海螺水泥、华新水泥、上峰水泥等。“对等关税”有望利好在海外有生产基地的玻纤龙头择时提价，进而巩固玻纤盈利优势。玻纤板块推荐：中国巨石；受益标的：中材科技、长海股份、国际复材等。“一致性评价+集采”政策促进中硼硅药用渗透率加速提升，药用玻璃板块推荐：力诺药包、山东药玻。 相关研究报告 《绿色政策推动供给格局改善，建材反 内 卷 进 行 时—行 业 周 报 》-2025.8.24 《大基建继续维稳经济，建材反内卷进行时—行业周报》-2025.8.17 《政策多角度推动供给新格局，建材反 内 卷 进 行 时—行 业 周 报 》-2025.8.10 本周（2025年8月25日至8月29日）建筑材料指数上涨0.14%，沪深300指数上涨2.71%，建筑材料指数跑输沪深300指数2.57pct。近三个月来，沪深300指数上涨16.33%，建筑材料指数上涨20.59%，建材板块跑赢沪深300指数4.26pct。近一年来，沪深300指数上涨35.39%，建筑材料指数上涨42.76%，建材板块跑赢沪深300指数7.38pct。 板块数据跟踪 水泥：截至8月29日，全国P.O42.5散装水泥平均价为275.40元/吨，环比下跌1.81%；水泥-煤炭价差为183.10元/吨，环比下跌2.02%；全国熟料库容比64.73%，环比上升0.11pct。 玻璃：截至8月29日，全国浮法玻璃现货均价为1190.94元/吨，环比上涨3.06元/吨，涨幅为0.26%；光伏玻璃均价为116.41元/重量箱，环比持平。浮法玻璃-纯碱-石油焦价差为12.97元/重量箱，环比上涨3.28%；浮法玻璃-纯碱-重油价差为8.69元/重量箱，环比上涨2.66%；浮法玻璃-纯碱-天然气价差为9.84元/重量箱，环比上涨14.03%；光伏玻璃-纯碱-天然气价差为64.46元/重量箱，环比上涨1.38%。 玻璃纤维：截至2025年8月29日，无碱2400tex直接纱报3300-4000元/吨(个别厂报价较高)，无碱2400texSMC纱报4400-5000元/吨，无碱2400tex喷射纱报5400-6500元/吨，无碱2400tex毡用合股纱报4400-5300元/吨，无碱2400tex板材纱报4200-5300元/吨，无碱2000tex热塑直接纱(普通级)报4100-4400元/吨。不同区域价格或有差异，实际成交存灵活空间。 消费建材：截至2025年8月29日，原油价格为68.08美元/桶，周环比上涨0.86%，较2025年年初下跌11.27%，同比下跌16.25%；沥青价格为4570元/吨，周环比持平，较2025年年初上涨2.93%，同比上涨4.58%；丙烯酸价格为6500元/吨，周环比下跌1.14%，较2025年年初下跌16.67%，同比上涨0.78%；钛白粉价格为13000元/吨，周环比下跌0.38%，较2025年年初下跌9.09%，同比下跌14.19%。 风险提示：经济增速下行风险；原材料价格上涨风险；房地产销售回暖进展不及预期风险；国内保交楼进展不及预期；房企流动性风险蔓延压力；基建落地进展不及预期风险。 目录 1、市场行情每周回顾：本周上涨0.14%，跑输沪深300...........................................................................................................41.1、行情：本周建材板块上涨0.14%，跑输沪深300指数2.57pct...................................................................................41.2、估值表现：本周PE为31.09倍，PB为1.34倍...........................................................................................................52、水泥板块：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降..............................................................................................................62.1、基本面跟踪：全国均价环比上涨，熟料库存环比下降...............................................................................................62.2、主要原材料价格跟踪：动力煤价格环比下跌...............................................................................................................92.3、水泥板块上市企业估值跟踪........................................................................................................................................113、玻璃板块：浮法玻璃价格上涨、光伏玻璃价格持平............................................................................................................113.1、浮法玻璃：现货价格环比上涨，期货价格环比上涨，库存环比减少.....................................................................113.2、光伏玻璃：光伏玻璃价格环比持平.............................................................................................................................133.3、主要原材料价格跟踪....................................................................................................................................................133.3.1、重质纯碱：现货价格环比下跌、期货价格环比下跌，库存环比下跌、开工率环比下跌..........................133.3.2、石油焦价格环比持平，重油价格环比上涨，天然气环比下跌......................................................................143.4、浮法玻璃、光伏玻璃盈利能力跟踪.............................................................................................................................153.5、玻璃板块上市企业估值跟踪........................................................................................................................................164、玻璃纤维板块：无碱粗纱市场价格暂稳，部分厂灵活成交持续........................................................................................164.1、无碱粗纱市场价格大稳小动，部分厂灵活成交持续.................................................................................................164.2、玻纤板块上市企业估值跟踪........................................................................................................................................175、消费建材板块：原材料价格维持小幅波动的态势................................................................................................................185.1、原材料价格跟踪：消费建材主要原材料维持小幅波动的态势.................................................................................185.2、消费建材板块上市企业估值跟踪................................................................................................................................186、风险提示...................................................................................................................................................................................18 图表目录 图1：本周建材板块跑输沪深300指数2.57pct...............................................................................................................