碳酸锂期货早报

重要提示
本报告非期货交易咨询业务项下服务，观点和信息仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

每日观点

• 供给端：上周碳酸锂产量环比减少0.56%，但高于历史同期平均水平；锂辉石精矿成本环比增长0.38%，生产略有盈利；锂云母成本环比增长1.73%，生产亏损；盐湖端成本显著低于矿石端，盈利充足，排产动力强。
• 需求端：上周磷酸铁锂和三元材料样本企业库存分别环比增加0.91%和1.22%，需求有所走弱。
• 成本端：外购锂辉石精矿成本上涨，盐湖端成本优势明显。
• 基差与库存：冶炼厂库存环比减少7.49%，低于历史同期；下游及其他库存环比增加，总体库存略高于历史同期；11合约基差为2470元/吨，现货升水期货。
• 盘面：MA20向上，11合约期价收于MA20下方，主力持仓净空，空增。
• 预期：预计下月产量环比增加3.27%，进口量增加33.62%；需求或强化，库存或去化；6%精矿CIF价格环比上涨，但低于历史同期，需求主导局面转弱；碳酸锂2511合约在75620-78740区间震荡。

利多因素：厂家停减产计划，智利进口碳酸锂量环比下行，锂辉石进口量下滑。

利空因素：矿石/盐湖端供给持续高位，动力电池端接货意愿不足。

主要逻辑：产能错配导致供强需弱，下行态势较难改变。

主要风险点：停减产/检修计划冲击，产业出清启动时间点。