中国8月官方制造业PMI小幅回升至49.4

核心观点与关键数据

• 宏观经济与政策

  • 中国8月官方制造业PMI小幅回升至49.4%，非制造业PMI上升至50.3，综合PMI回升至50.5，显示制造业景气水平有所改善，服务业景气水平明显回升。
  • 主要原材料购进价格指数和出厂价格指数连续三个月回升，价格总体水平继续改善。
  • 美国商务部国际贸易谈判代表李成钢访美，与中国政府部门及工商界代表举行会谈。
  • 中国证监会表示持续巩固资本市场回稳向好势头，加快推进新一轮资本市场改革开放。
  • 美国上诉法庭裁定特朗普大部分全球关税违法，但关税在官司未完结之际仍然有效。
  • 美国7月核心PCE物价指数同比回升至2.9%，关税冲击尚且可控。

• 期指

  • 期指震荡中仍有走高可能，受内外部变量驱动，包括国内政策走向与外部环境变化。
  • 本周国内重磅政策将落地，短期市场或存在维稳力度下降担忧，但政策面对于金融风险防范的态度更核心。
  • 证监会发声“持续巩固资本市场回稳向好势头”，有利于稳定预期。
  • 中期来看，年底政策对于明年经济增长的定调将进一步影响本轮行情高度。
  • 海外方面，美股科技股尤其是芯片板块出现回调，关注其对国内相关板块的传导。
  • 本周美国非农数据将发布，数据发布前市场或存在一定的观望情绪。

• 玻璃

  • 短期仍偏弱，上周09合约出现大规模短期挤压虚盘，带动盘面短暂反弹，但现货市场需求一般，未能带动市场整体好转。
  • 01合约高升水仍是制约市场上涨的核心，当前房地产未见明显好转，下游加工厂订单未见明显提升。
  • 短期现货难以明显好转，期货01合约升水幅度近15%，估值偏高。
  • 多头交易的几个潜在逻辑有其合理性，包括四季度地产行业需求一般会有改善，政策端再次强调促进地产止跌回稳等。

• 碳酸锂

  • 受永兴材料安许证续证影响再度大跌，协基准价高于近月合约价格，周环比下跌2070元/吨至2650元/吨。
  • 预计碳酸锂价格短期受现货价格支撑高位震荡，长期回调。
  • 9月份宜春锂矿停产对产量的影响才进入实质性的深水区，叠加前期海外进口发运量偏低，预计锂价维持1个月余的高位震荡格局。
  • 后期随着下游需求增速放缓，以及海外进口资源陆续到港，碳酸锂价格将进入下跌格局。

• 其他品种

  • 黄金：突破新高。
  • 白银：冲顶前高。
  • 铜：美元承压，价格上涨。
  • 锌：震荡运行。
  • 铅：库存减少，支撑价格。
  • 锡：区间震荡。
  • 铝：重心上移。
  • 氧化铝：下方空间恐仍在。
  • 铸造铝合金：强于电解铝。
  • 镍：基本面逻辑窄幅震荡，警惕消息面潜在风险。
  • 不锈钢：钢价窄幅震荡运行。
  • 工业硅：逢高布空思路为主。
  • 多晶硅：关注市场信息。
  • 铁矿石：宏观预期反复，宽幅震荡。
  • 螺纹钢：宽幅震荡。
  • 热轧卷板：宽幅震荡。
  • 硅铁：市场情绪不振，偏弱震荡。
  • 锰硅：市场情绪不振，偏弱震荡。
  • 焦炭：宽幅震荡。
  • 焦煤：宽幅震荡。
  • 原木：震荡反复。
  • 对二甲苯：供需紧平衡，正套PTA：多PTA空MEG。
  • PTA：单边价格震荡偏强，下方空间或有限。
  • MEG：月差正套，多PTA空MEG。
  • 橡胶：震荡运行。
  • 合成橡胶：短期跟随宏观情绪区间运行。
  • 沥青：窄幅震荡。
  • LLDPE：短期偏弱，中期震荡行情。
  • PP：短期震荡，中期趋势仍有压力。
  • 烧碱：震荡行情。
  • 纸浆：震荡运行。
  • 玻璃：原片价格平稳。
  • 甲醇：短期偏弱，中期震荡。
  • 尿素：短期震荡运行。
  • 苯乙烯：中期偏空。
  • 纯碱：现货市场变化不大。
  • LPG：供需维持宽松，短期偏弱震荡。
  • 丙烯：现货价格支撑仍在，关注回落风险。
  • PVC：趋势仍有压力。
  • 燃料油：窄幅震荡，弱势仍在。
  • 低硫燃料油：短期偏弱，外盘现货高低硫价差小幅下跌。
  • 集运指数（欧线）：震荡承压。
  • 短纤：震荡整理，多PF空PR。
  • 瓶片：震荡整理。
  • 胶版印刷纸：低位震荡，向上乏力。
  • 纯苯：偏弱震荡。
  • 棕榈油：基本面暂无新驱动，等待回调。
  • 豆油：四季度缺豆交易暂缓，回调整理。
  • 豆粕：隔夜美豆收涨、连粕或反弹震荡。
  • 豆一：超跌反弹。
  • 玉米：震荡运行。
  • 白糖：区间整理。
  • 棉花：期价受消息影响导致波动率上升。
  • 鸡蛋：近端博弈较强。
  • 生猪：月底缩量兑现，价格反弹。
  • 花生：关注新花生上市。

研究结论

• 期指：短期市场或存在维稳力度下降担忧，但更核心的是政策面对于金融风险防范的态度。若外部、内外部表现平静，则近期行情有望在震荡中呈现略偏强格局，并伺机进一步向上试探4000点整数大关。若内外部扰动有所增加，则预计将在当前位置呈现持续的横盘震荡格局。
• 玻璃：短期偏弱，中期震荡市。
• 碳酸锂：短期受现货价格支撑高位震荡，长期回调。
• 其他品种：各品种根据基本面情况，分别给出短期和中期趋势判断，如铜、锌、铅、锡、铝、镍、不锈钢、铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、原木、对二甲苯、PTA、MEG、橡胶、合成橡胶、沥青、LLDPE、PP、烧碱、纸浆、甲醇、尿素、纯碱、LPG、丙烯、PVC、燃料油、低硫燃料油、集运指数（欧线）、短纤、瓶片、胶版印刷纸、纯苯、棕榈油、豆油、豆粕、豆一、玉米、白糖、棉花、鸡蛋、生猪、花生等品种均给出具体操作建议。