周度评估及策略推荐
资源端
- 菲律宾镍矿价格持稳，矿山挺价意愿强，镍铁价格上涨，铁厂接受度尚可。
- 印尼镍矿供应充足，哈马黑拉地区受雨季影响，苏拉维西岛天气改善。
- 短期矿石供应充足，镍铁价格稳中偏强，预计矿价继续持稳。
镍铁
- 国内铁厂利润亏损，供给增加有限，现货市场报价坚挺。
- 不锈钢期货价格企稳，库存小幅去化，市场活跃度提升，“金九银十”消费预期增加。
- 短期镍铁价格预计继续稳中偏强运行。
中间品
- 现货库存紧缺，部分贸易商暂停报价，需求端仍有采购需求，价格受成本端硫磺上涨推动。
- 中间品市场流通现货偏紧，MHP成本上行，价格预计继续偏强运行。
精炼镍
- 镍价小幅反弹，宏观层面降息预期升温，有色板块偏强运行。
- 现货市场下游承接力度较弱，升贴水小幅下跌。
小结
- 短期宏观氛围积极，降息预期带动镍价走强。
- 精炼镍供应过剩格局不改，但中长期美国宽松预期与国内反内卷政策对镍价形成支撑。
- 新一年度RKAB审批对镍价构成潜在利多，下跌空间有限。
- 不锈钢“金九银十”旺季预期支撑镍铁价格，若宏观降息叙事强化，可能出现阶段性补库周期带来的镍价走强行情。
- 建议后市逢低做多为主。
- 沪镍主力合约价格运行区间参考115000-128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500-16500美元/吨。
期现市场
- 国内精炼镍现货升贴水偏强，俄镍升贴水为350元/吨，金川镍升水报2200-2400元/吨。
- 镍铁价格：周五国内高镍生铁出厂价报932-952元/镍点，均价+12元/镍点。
- 硫酸镍价格：周五国内硫酸镍现货价格报27650-27850元/吨，均价+130元/吨。
成本端
- 国内港口镍矿继续累库，截至8月29日，港口库存报1259.82万吨，较上周增加4.5%。
- 镍矿价格承压运行，印尼内贸红土镍矿到厂价持平，菲律宾产镍矿CIF持平。
中间品
- 7月印尼MHP产量4.0万镍吨，环比持平；高冰镍产量2.5万镍吨，环比持平。
- 印尼MHP FOB价格报12786美元/金属吨，高冰镍报13161美元/金属吨。
精炼镍
- 2025年7月全国精炼镍产量达3.6万吨，维持高位水平。
- 精炼镍需求稳定，进出口数据及库存小幅去库。
- 精炼镍成本维持高位。
硫酸镍
- 供给端开工率稳定，需求端采购活跃。
- 成本及价格持续上涨，供需平衡表显示供应紧张。
免责声明
- 本报告所有信息均建立在可靠的资料来源基础上，力求提供精确的数据、客观的分析和全面的观点，但不对可能导致的任何损失负责。
- 本报告不提供量身定制的交易建议，交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励征求专业财务顾问的意见。
- 报告内容仅供参考，不构成买卖建议。
