玉米：震荡运行

玉米：震荡运行 尹恺宜投资咨询从业资格号：Z0019456yinkaiyi@gtht.com 报告导读： （1）玉米市场回顾 现货市场，8月29日当周，玉米现货下跌。据汇易网统计，截至8月29日，全国玉米均价2364.71元/吨，较前一周2373.53元/吨下跌9元/吨。山东深加工2410-2470元/吨，普通畜禽料玉米2410-2430元/吨，猪料玉米2440-2470元/吨，河南2320-2400元/吨，河北2440-2500元/吨。黑龙江深加工干粮收购2110-2240元/吨，吉林深加工玉米主流收购2160-2260元/吨，内蒙古深加工玉米主流收购2160-2280元/吨。北方玉米集港价格2200-2240元/吨，水分14%，广东蛇口散船2350-2370元/吨。 期货市场，8月29日当周盘面反弹。09面临期现回归，新作暂时没有新驱动，下跌后反弹。主力合约（C2511）最高价2197元/吨，最低2150元/吨，收盘价2191元/吨（前一周收盘2175元/吨）。玉米淀粉主力2511合约8月29日收于2501元/吨。基差方面，玉米主力C2511合约8月29日基差69元/吨，前一周（8月22日）为85元/吨，基差走弱。 （2）玉米市场展望 1）CBOT玉米上涨。8月29日当周CBOT玉米期货上涨1.6%。近来低价刺激了美国的玉米出口需求，销售形势非常强劲。周四公布的玉米出口销售量连续第二周突破了200万吨。对美国玉米种植带焦油斑病和南方锈病的担忧，也进一步支持了玉米价格。 2）小麦价格平稳，进口玉米拍卖持续。截至8月28日当周，中储粮网共进行5场玉米竞价采购交易，计划采购数量23635，实际成交数量18682，成交率79.04%，较上周下降20.96%；共进行9场玉米竞价销售交易，计划销售数量67000吨，实际成交数量33222吨，成交率49.59%，较上周下降27.25%；共进行1场玉米购销双向竞价交易，计划交易数量4028吨，实际成交数量4028吨，成交率100.00%，较上周增加100%；共进行2场进口玉米及整理物竞价销售交易，计划销售数量388726吨，实际成交数量61915吨，成交率15.93%，较上周下降0.09%。截至8月28日，全国小麦均价为2436元/吨。供应层面，新麦与陈麦供应叠加，市场压力增大。新季玉米上市渐近，持粮主体为腾仓、回笼资金，加快小麦抛售。高温天气增加小麦存储难度，促使贸易商与粮点积极出货。加之政策性陈麦持续投放，供应愈发宽松。需求端，开学季及双节临近，面粉需求阶段性回暖，对市场有一定支撑。但面粉企业维持低库存运营，压价意愿强，限制了需求对价格的拉动。且玉米价格走低，小麦饲用性价比降低，饲料企业采购减少。政策上，多主产区启动小麦最低收购价执行预案，支撑价格底部。 3）玉米淀粉库存下降。卓创数据，截至8月28日当周，全国主产区玉米淀粉总库存共计920800吨，较上期小幅下降12100吨，降幅1.30%，较去年同期增幅5.46%。亏损与库存压力高企，行业开工负荷维持低位运行，行业供应压力缓和。其次随着各地开学季的到来，民用市场走货情况较前期有所好转， 导致行业库存压力小幅下降。 4）盘面震荡为主。多地新季玉米即将上市，种植成本下降使得盘面远月价格重心下移，近强远弱格局显著。现货端玉米整体购销清淡，东北玉米价格稳中略偏弱运行，虽然贸易商库存已较为有限，但市场购销活跃度偏差，下游深加工库存较为充足，持续下调收购价格。盘面经过前期下跌，09面临期现回归，有支撑。盘面远月暂无驱动，震荡为主。 （正文） 1.期货市场 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 2.现货市场 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：钢联、国泰君安期货研究 资料来源：卓创、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 资料来源：WIND、国泰君安期货研究 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。