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2025年中报点评：证券业务增势显著，实业板块主动收缩

2025-08-31 孙婷,罗宇康东吴证券 Man💗

湘财股份2025年中报显示，公司证券业务增势显著，而实业板块主动收缩。证券板块方面，经纪业务表现突出，收入同比增长45.18%，营业利润同比增长359.15%；融资融券业务规模同比增长26.21%，市占率稳步提升。自营业务保持稳健，投资收益（含公允价值）为1.46亿元，同比-13.5%。投行业务手续费净收入同比-29.6%至0.23亿元，债券融资规模同比-21.1%。资管业务手续费净收入同比+41.6%至0.16亿元，产品新发持续突破。实业板块方面，营业收入同比下降34.2%，公司主动收缩贸易规模，贸易业务收入同比下降36.19%。盈利预测方面，下调2025-2027年归母净利润至3.27/3.53/3.79亿元，同比增速分别为199.52%/7.83%/7.41%，维持“增持”评级。风险提示包括收购事项推进不及预期和权益市场大幅震荡。

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