棉花：新棉上市前期价波动加大

行情数据

• ICE棉花走势偏弱，市场等待美棉新作上市，整体交投清淡，上涨动能不足，但在66.5美分/磅附近有商业和技术性买盘。

基本面

• 国际棉花情况
  • ICE棉花：维持偏弱震荡，缺乏基本面消息刺激。
  • 美棉出口数据：2025/26年度美陆地棉周度签约4.07万吨，环比增70%，其中越南签约2万吨，孟加拉签约0.86万吨，中国0.1万吨；装运2.56万吨，环比减9%。
  • 其他主产国和消费国：
    • 印度：延长原棉优惠关税政策，棉花种植面积同比减少2.6%，暂停进口关税措施延长至12月31日。
    • 巴西：8月棉花出口预计低迷，发运速度有望加快。
    • 巴基斯坦：7月纺织品出口好，棉花进口需求温和。
    • 孟加拉：棉花进口需求稳定，7月进口量139368吨，同比增加10%。
    • 土耳其：棉花进口需求有所增加，6月进口量11.47万吨，同比增42%。
  • 东南亚纺织产业链开机情况：印度72%，越南63%，巴基斯坦64.5%。
• 国内棉花情况
  • 现货价格：稳中略涨，交投略转好，纺企刚需采购为主，2024/25年度棉花现货逐步减少，库存偏紧对价格构成支撑，基差坚挺。
  • 仓单情况：一号棉注册仓单6514张，折27.3588万吨。
  • 下游情况：纯棉纱市场交投走弱，纺企报价持稳，C32S现金流亏损500元/吨左右，新疆纺企微利；全棉坯布市场维持平稳，开机负荷维持在46.1%左右，库存小幅下滑。

基础数据图表

• 多张图表展示ICE棉花期货价格、美棉出口数据、国内棉花现货价格、仓单情况、纯棉纱市场成交、坯布市场开机率等数据。

操作建议

• ICE棉花期货维持区间震荡，25/26年度美棉种植面积下降加强66美分/磅一线支撑，但全球棉花需求前景不乐观，美棉出口需求较弱，上涨动能不足。
• 国内棉花期货阶段性的近弱远强，旧作库存偏紧和高基差对CF01构成支撑，轧花厂逢高套保需求明显，01合约多空分歧加大。
• 暂时维持郑棉期货震荡判断，短期注意金融市场情绪影响，关注产业政策消息。