公司信息更新报告：业绩符合预期，低空经济及商业航天成为新增长引擎

中科星图（688568.SH）2025年上半年业绩符合预期，低空经济及商业航天成为新增长引擎。公司维持“买入”评级，2025-2027年归母净利润预测下调至4.36、5.25、6.27亿元，EPS为0.54、0.65、0.78元/股，对应2025-2027年PE为87.2、72.3、60.6倍。

业绩方面，2025年上半年公司实现营业收入13.48亿元，同比增长22.03%；归母净利润7810.18万元，同比增长22.82%；扣非归母净利润由盈转亏，Q2单季度归母净利润下滑7.02%。收入板块重新划分为：低空经济板块6381.39万元，商业航天板块19,323.83万元（同比增长137.51%），地信板块10.91亿元（同比增长6.60%）。毛利率为46.07%，同比下降1.94个百分点；销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为7.89%、11.89%、17.99%，同比变动-1.72、+0.57、+2.01pct。

业务拓展方面，低空经济板块制定“1+2+N+M”战略，已形成涵盖低空规划、安全保障、协同监管、飞行服务、场景应用“五位一体”的产品体系，覆盖40余个城市；商业航天板块筹划特色商业卫星星座建设，发展航天综合电子系统及先进装备制造能力，构建天地一体商业航天测运控网络。

风险提示包括政府财政支出紧张、市场竞争加剧、新业务进展不及预期。