焦煤焦炭月度报告

衡飞池从业资格号：F03122956投资咨询号：Z0022861 目录 01行情回顾 02数据分析 03后市研判 PART 01行情回顾 ➢8月，双焦盘面创出阶段新高后震荡走弱。交易所01合约限仓之前，焦煤成交量暴涨，8月4日-15日焦煤01合约周度成交量连续两周突破1000万手，占据商品市场成交量首位，投机情绪明显，供给端消息更易放大盘面价格波动。随着大商所自2025年8月15日交易时对焦煤2601合约限仓，部分投机资金离场，成交量降低，盘面波幅收窄。随着投机情绪的降温，叠加09合约即将进入交割月，市场交易逐步回归现实。钢厂、焦企及期现商采购意愿减弱，上游库存去化速率减慢，库存出现小幅累库拐点影响市场情绪。但目前钢企盈利率高位波动，钢坯出口数据表现亮眼，铁水产量维持在高位水平，带动双焦消费量存支撑，同时随着焦煤上游整体库存已低于去年同期水平，库存压力已明显减轻，价格下行空间也有限，8月整体价格区间震荡为主。 8月炼焦煤供应平稳，增量空间有限 ➢截至8月29日当周，314家样本洗煤厂的开工率为36.52%，较去年同期降2.31%，精煤的日均产量为25.98万吨，较去年同期降1.72万吨。523家样本矿山企业的炼精煤开工率为84.04%，较去年同期降6.18%，精煤日均产量为75.32万吨，较去年同期减少3.54万吨。8月以来，样本洗煤厂开工率呈现小幅回升态势，矿山企业受到安检的影响，产能利用率有所回落，月内蒙煤通关量高位区间震荡，供应量较前期有所回升。整体看，炼焦煤供应端表现相对平稳，增量空间有限。 炼焦煤进口集中度提高 PART 02数据分析 ➢据海关总署数据显示，2025年7月份中国进口炼焦煤962.3万吨，同比降11.2%，环比增5.7%。受关税影响，美煤的进口量依然缺失，7月进口集中度进一步提高，进口量来自蒙古、俄罗斯、加拿大、澳大利亚、印尼。蒙煤方面，那达慕节日期间三大口岸闭关，导致现货资源紧张，刺激期现贸易商入场拿货，口岸库存去化明显，大会结束后通关车数快速走高。俄煤环比同比均走高，主要受到国内煤价走高，使得国内贸易商接货意愿回升，进口份额提高。加拿大和澳大利亚缺乏性价比，进口量表现不佳。今年以来，焦煤进口总量不及去年同期，关注价格上行后，四季度进口增量情况。 焦煤库存降幅收窄，但库存压力减轻 ➢截至8月29日当周，523家样本矿山的精煤库存为283.62万吨，较上年同期减少26.24万吨，较月初增加35.36万吨；样本洗煤厂的精煤库存为289.48万吨，较上年同期减少147.53万吨，较月初微增3.47万吨；港口炼焦煤的库存为275.35万吨，较上年同期减少86.98万吨，较月初小幅下降6.76万吨。8月以来炼焦煤上游库存去化速率减缓，但库存压力已明显减轻。 独立焦企和钢厂炼焦煤补库节奏放缓 PART 02数据分析 ➢截至8月29日，全样本独立焦化企业炼焦煤库存为961.27万吨，较去年同期增加109.59万吨，库存可用天数为11.2天，较去年同期增加1.16天；247家钢铁企业炼焦煤库存为811.85万吨，较去年同期增加77.39万吨，库存可用天数为13.25天，较去年同期增加1.49天。8月以来，独立焦企补库积极性减弱，库存小幅去化，钢厂延续小幅补库态势，整体炼焦煤下游补库相较于7月已明显降温，补库的节奏放缓。 焦炭产量回落 PART 02数据分析 ➢截至8月29日当周，全样本独立焦化企业的产能利用率为73.36%，较去年同期高3.74%，冶金焦的日均产量为64.52万吨，较去年同期增加0.77万吨；247家钢铁企业的焦炭产能利用率为84.99%，较去年同期降1.72%，焦炭日均产量为46.09万吨，较去年同期低0.87万吨。整体看，8月独立焦企的盈利改善提振开工，但月末临近“93阅兵”，环保要求限制下，整体产能利用率出现明显回落。 铁水产量高位震荡，焦炭需求存支撑 ➢截至8月29日当周，247家钢铁企业的盈利率为63.64%，较去年同期增加59.74%，较月初小幅回落；日均铁水产量为240.13万吨，较去年同期增长19.24万吨，较月初变动不大；周度焦炭消费量108.06万吨，较去年同期增长8.66万吨，较月初变动不大。8月末，受到多轮焦炭提涨落地的影响，钢企的盈利率小幅走低，但仍在高位，铁水产量持稳，带动焦炭消费量存支撑。 焦炭库存延续去化 ➢截至8月29日当周，全样本独立焦化企业的焦炭库存为65.31万吨，同比降12.62万吨，较月初延续去化；247家钢铁企业的焦炭库存为610.07万吨，同比增加68.19万吨；港口焦炭库存为212.09万吨，同比增31.94万吨。8月以来，独立焦企的焦炭库存延续去化，但去化速率减缓，钢厂补库积极性不足，港口受出口因素影响，集港量小幅增加。整体看，独立焦企库存压力减轻，强化提涨意愿。 PART 02数据分析 8月三轮提涨落地，焦企利润明显改善 ➢截至8月29日当周，独立焦化企业的吨焦平均盈利55元/吨，8月以来，随着多轮提涨的落地以及焦煤价格的震荡运行，焦企利润已明显改善。随着焦企盈利率走高，钢焦企业博弈加剧。第八轮提涨未落地，钢厂开始酝酿“93阅兵”后的首轮提降。 PART 03后市研判 ➢焦煤市场处在“强预期，弱现实”阶段，盘面延续“Contango”结构。8月最后一个交易日，近月合约多头接货意愿较低，资金离场，日内跌幅明显，远月合约受此影响，盘面弱势运行，目前远近合约价差仍处扩张态势。近期炼焦煤下游补库积极性较弱，上游库存去化速率减慢，库存出现小幅累库拐点影响市场情绪。但目前钢企盈利率高位波动，钢坯出口数据表现亮眼，铁水产量维持在高位水平，带动双焦消费量存支撑，同时随着焦煤上游整体库存已低于去年同期水平，库存压力已明显减轻。现阶段基本面矛盾暂不明显，关注阅兵事件后，供应端增量情况，短期价格高位震荡整理为主。 PART 03后市研判 ➢随着多轮提涨的落地以及焦煤价格的震荡运行，焦企利润已明显改善。原料价格的上行侵蚀部分钢厂利润，钢企对焦炭提涨接受程度逐步放缓，钢焦企业博弈加剧，第八轮提涨未落地，钢厂开始酝酿“93阅兵”后的首轮提降。目前独立焦企自身焦炭库存压力已明显减轻，库存结构改善下，成本端影响权重增大，短期焦炭盘面跟随焦煤波动。 感谢您的观看！ 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。