广发证券：2025年半年度报告

（A股股票代码：000776 H股股票代码：1776） 二○二五年半年度报告 第一节重要提示、目录和释义 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人林传辉先生、主管会计工作负责人孙晓燕女士及会计机构负责人（会计主管人员）余莉红女士声明：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 公司所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 公司按照中国企业会计准则编制的2025年半年度财务报告未经会计师事务所审计。除特别说明外，本报告所列数据以人民币为单位。 本半年度报告涉及未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。 公司经营过程中面临各类风险，主要包括：流动性风险、市场风险、信用风险、合规风险、操作风险、信息技术风险、声誉风险等。针对上述风险，公司建立并持续完善内部控制体系、合规及全面风险管理体系，确保公司在风险可控、可测、可承受的范围内稳健经营。请投资者认真阅读本报告第三节“管理层讨论与分析”，并特别注意上述风险因素。 公司经本次董事会审议通过的中期利润分配方案为：以分红派息股权登记日股份数为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。 目录 第一节重要提示、目录和释义...................................................................................2第二节公司简介和主要财务指标..............................................................................7第三节管理层讨论与分析.........................................................................................11第四节公司治理、环境和社会.................................................................................39第五节重要事项.........................................................................................................45第六节股份变动及股东情况.....................................................................................55第七节债券相关情况.................................................................................................59第八节财务报告.........................................................................................................70第九节其他报送数据...............................................................................................128 备查文件目录 （一）载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名并盖章的财务报表。 （二）报告期内公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。（三）在其他证券市场公布的半年度报告。 释义 2025年半年度报告中，部分合计数与各加总数直接相加之和在尾数上可能略有差异，这些差异是由于四舍五入造成的。 第二节公司简介和主要财务指标 一、公司简介 二、联系人和联系方式 三、其他情况 1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见2024年度报告。 2、信息披露及备置地点 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见2024年度报告。 3、其他有关资料 不适用。 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据是 注：2025年7月财政部会计司发布标准仓单交易相关会计处理实施问答，明确了在期货交易场所买卖标准仓单且不涉及实物提取的合同应视同金融工具，并按照《企业会计准则第22号—金融工具确认和计量》的规定进行会计处理。对于按照前述合同约定取得标准仓单后短期内再将其出售的，不应确认销售收入，而应将收取的对价与所出售标准仓单的账面价值的差额计入投资收益，公司执行上述实施问答规定，同时，相应分别调减上年同期营业收入和营业支出319,143,932.51元，除此之外，上表各项上年同期数据均无变化。 五、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 公司按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中所列示的2025年1至6月及2024年1至6月净利润和截至2025年6月30日及2024年12月31日净资产无差异。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 除按照国际会计准则编制的财务报告外，公司没有按照其他境外会计准则编制的财务报告。 3、境内外会计准则下会计数据差异原因说明 不适用。 七、母公司净资本及有关风险控制指标 母公司各项风险控制指标均符合《证券公司风险控制指标管理办法》有关规定。 八、审计委员会之审阅 董事会下属审计委员会已审阅并确认集团截至2025年6月30日止六个月的未经审计的2025年半年度财务报告，未对集团所采纳的会计政策及实务等事项提出异议。 第三节管理层讨论与分析 一、本集团所处行业的情况 2025上半年，证券市场韧性增强，巩固回稳向好态势。一是股票市场经受住了超预期的外部冲击，主要指数上涨。2025年上半年，Wind全A、上证指数、深证成指、创业板指、科创50指数分别上涨5.83%、2.76%、0.48%、0.53%、1.46%，其中，Wind全A成交额162.66万亿元，同比上升61.15%。二是国内货币环境保持宽松，债券市场先抑后扬，发行规模稳中有增。2025年上半年共发行各类债券44.34万亿元，同比增长15.82%；中债-新综合财富（总值）指数上涨1.05%。三是股权融资节奏明显回升。2025年上半年，A股市场股权融资1共完成120单，融资金额6,693.18亿元，同比分别增加10.09%和562.05%。其中：IPO完成48单，融资金额380.02亿元，同比分别增加11.63%和25.54%；再融资完成72单，融资金额6,313.16亿元，同比分别增加9.09%和791.36%。四是公募基金新发趋缓，管理总规模延续增长态势。上半年新成立基金发行份额累计5,174.4亿份，同比减少21.37%；截至2025年6月底，我国公募基金管理总规模达34.39万亿元，较2024年末增长4.75%。 我国经济面对复杂多变的外部环境，坚持向内发力，精准应对多变时局，经济高质量发展的方向清晰，宏观经济形势回稳向好，2025年上半年GDP同比增长5.3%，为资本市场稳健运行构筑坚实经济基础。党的二十届三中全会擘画改革蓝图，中央金融工作会议首次提出加快建设金融强国的目标要求，为资本市场高质量发展打开更为广阔的发展空间。今年中央政治局4月会议强调要“持续稳定和活跃资本市场”，7月会议进一步提出要“增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头”，充分体现了党中央对于资本市场稳定的高度重视。中国证监会紧扣防风险、强监管、促高质量发展主线，持续推动新“国九条”和资本市场“1+N”政策文件落地见效。中长期资金入市、公募基金改革、科创板“1+6”政策措施等一批标志性改革取得突破，一整套政策“组合拳”有力地保障了资本市场稳中有进。 中国证监会在年中工作会议明确了未来一段时期内七项重点工作，核心就是不断集聚稳的力量、壮大进的动能，持续稳定和活跃资本市场，更好服务经济持续回升向好和中国式现代化大局。在全面创新的资本市场生态、持续夯实的资本市场内生稳定机制和稳步推进的高水平制度性开放下，证券行业始终立足政治性与人民性，持续发挥功能性的首要定位，锚定主责主业战略方向，深度践行金融服务实体经济本质要求，聚焦“五篇大文章”战略布局，着力构建功能型、集约化、专业化、特色化发展新范式，以新质生产力培育推动行业转型升级，全面对接中国式现代化战略需求。 报告期，公司各项主要经营指标位居行业前列。 二、报告期内公司从事的主要业务 本集团专注于服务中国优质企业和众多有金融产品与服务需要的投资者，是拥有行业领先创新能力的资本市场综合服务商。本集团利用丰富的金融工具，满足企业、个人及机构投资者、金融机构及政府客户的多样化金融需求，提供综合化的解决方案。本集团的主要业务分为四个板块：投资银行业务、财富管理业务、交易及机构业务和投资管理业务。 四个业务板块具体包括下表所列的各类产品和服务： 投资银行业务即本集团通过承销股票及债券和提供保荐及财务顾问服务赚取承销佣金、保荐费及顾问费； 财富管理业务即本集团通过提供经纪和投资顾问服务赚取手续费、顾问费及佣金，从期货经纪、融资融券、回购交易、融资租赁及客户交易结算资金管理等赚取利息收入，并代销本集团及其他金融机构开发的金融产品赚取手续费； 交易及机构业务即本集团通过从权益、固定收益及衍生品的投资交易、另类投资及做市服务赚取投资收入及利息收入，向机构客户提供交易咨询及执行、投资研究服务和主经纪商服务赚取手续费及佣金； 投资管理业务即本集团通过提供资产管理、公募基金管理和私募基金管理服务赚取管理费、顾问费以及业绩报酬。 本集团的证券主营业务依赖于中国的经济增长、居民财富积累及中国资本市场的发展及表现，具体包括股票、债券和理财产品在内的金融产品的发行、投资及交易等重要因素。这些重要因素受经济环境、投资者情绪以及国际市场等多方面影响，整体趋势呈现出平稳运行态势。报告期内，本集团的主要业务和经营模式没有发生重大变化，符合行业发展状况。 三、核心竞争力分析 （一）优秀的企业文化 公司始终保持强烈的家国情怀，秉持“以价值创造成就金融报国之梦”的使命感，坚持践行国家战略，主动融入发展新格局，积极服务实体经济量质双升。传承以“知识图强，求实奉献”为核心的企业 价值观，发扬“博士军团”的优秀文化基因，以知识为保障，以专业为基石，不断开拓公司发展的新局面。坚持变革创新的图强之路，凭借对行业发展和市场规律的深刻理解，持续创设创新的产品和交易设计，提供行之有效的金融解决方案。砥砺发展的韧性，以坚定的信心坚守发展定力，促进公司高质量发展。 公司坚持专业化发展，在理念上坚定不移，在行动上久久为功。构建多元化和包容性的人才机制，凝聚共识，打造了一支专业过硬、来自“五湖四海”、高度认同公司企业文化的人才队伍。管理层以身作则，在业务中潜心经营，员工求真务实，以战略达成和价值创造为导向，成长了一批能干事、想干事的年轻干部，形成了合理的人才梯队，持续铸造知识之源，图强之基。 截至目前，公司经营管理团队在证券、金融和经济相关领域的经历平均约27年，在公司平均任职期限超过21年，具备丰富的业务及管理经验。公司于1999年成立全国第一家金融企业博士后工作站，27年来持续塑造和输出专业人才。 （二）前瞻的战略引领 公司保持一张蓝图绘到底的战略定力，20